$上证指数(SH000001)$
本周地产后周期各板块中，除白色家电、黑色家电板块外其余板块均跑输大盘。本周沪深300指数上涨1.36%，地产后周期板块中，本周白色家电、黑色家电板块分别上涨2.20%、1.91%，分别跑赢大盘0.84pct、0.55pct；同期家具、小家电、服务机器人、照明电工、厨房电器板块分别下跌0.49%、2.51%、2.52%、4.95%、5.79%，分别跑输大盘1.85pct、3.87pct、3.88pct、6.31pct、7.15pct。
内销：2024年11月家具、家电零售额同比均有增长。（1）本周家具上游原材料价格下跌、家电上游原材料价格走势分化。本周TDI现货价格较上周下跌0.1%、华东地区MDI现货价格较上周下跌0.4%；与上周相比，本周铜、铝价格分别下跌1.4%、2.6%，不锈钢价格持平；与上周相比，本周ABS现货均价下跌0.3%，PC现货均价上涨0.6%。（2）国内地产需求：周度数据方面，本周样本城市商品房成交面积环比增长11.9%，累计同比下跌25.2%；样本城市二手房成交面积环比下降2.0%，累计同比增长0.8%。月度数据方面，根据国家统计局公布的地产数据，2024年1-11月全国住宅销售面积累计同比下降16.0%；2024年11月全国9大城市二手房交易量5.82万套，同比增长29.8%，累计同比增长4.5%。（3）零售跟踪：2024年11月家具类零售额190亿元，当月同比增长10.5%，累计同比增长2.9%；同期家用电器和音像器材类零售额1200亿元，当月同比增长22.2%，累计同比增长9.6%。
出口：2024年11月家电出口额同比增长，家具出口额同比有所下降。（1）海外地产需求：2024年11月美国成屋销售量同比增长6.1%；私人住宅开工量同比下降14.6%。（2）板块及细分品类出口表现：2024年11月家具及其零件出口金额为59.29亿美元，同比下降2.7%；同期家用电器出口金额为79.71亿美元，同比增长10.1%。细分品类来看，根据海关总署披露的数据，2024年11月电热咖啡机、多士炉、搅拌机、面包机、电饭锅、电热水壶、电磁炉出口金额同比分别增长44%、19%、19%、8%、7%、6%、4%；同期电炒锅、电烤箱出口金额同比均下降1%。
投资建议与投资标的
地产后周期板块方面，建议把握两大主线：1、重点关注行业渗透率提升空间广阔、成长性较为突出的清洁电器板块，重点推荐外销增长亮眼、内销市占率持续提升的石头科技(688169，买入)以及国内扫地机器人龙头公司科沃斯(603486，买入)；2、重点关注业绩增速相对稳健、分红比例维持高位且当前估值处于历史低位的龙头标的，重点推荐苏泊尔(002032，增持)、欧派家居(603833，买入)、索菲亚(002572，买入)、志邦家居(603801，买入)，建议关注顾家家居(603816，未评级)、慕思股份(001323，未评级)。
风险提示
地产销售、竣工不及预期的风险，原材料价格大幅上涨的风险。
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