【国盛有色】中电电机：股权交割完成，星辰大海第一步
$中电电机(SH603988)$
#股权交割完成，迈向新征程。本次交易完成后郭文军旗下高地资源将直接持有中电电机30.00%的股权。同时王建裕、王建凯放弃目前分别所持上市公司12.96%和9.65%股份的表决权，新任大股东高地资源将成为上市公司的单一大股东。
#新大股东近10亿真金白银支出，所有谣言不攻自破，交割后持续催化值得期待
#公司新管理层有望迎来黄金行业大咖加盟。预计股权交割完成后将很快召开股东大会及董事会等，郭文军旗下主要资产西金矿业今年已经陆续引入原银泰黄金高管刘黎明、王萱等作为持股2%股东，后续上市公司新任管理团队值得期待。
#大股东承诺未来将持续增持，彰显公司长期发展信心。自本次交割之日起一年后，实控人将于12个月内择机通过集中竞价交易、大宗交易等方式，增持上市公司股份，增持数量不低于上市公司届时股本总额的1%，以进一步巩固本公司对上市公司的控制权。
＃期待更新储量报告，西金矿业可采储量可能远超想象，价值有望更上一个台阶。2024年11月西金矿业环评报告中金金属量相较于2022年#增储幅度125%。目前公告披露2018年西金矿业采矿权+探矿权范围内金金属量235吨，随着金价大幅上涨以及持续勘探，可以合理推断目前矿权范围内金金属量或超500吨，＃有望成为国内可采储量第一大金矿。
#西金矿业爬坡迅速，明年利润值得期待。矿山为露天开采，爬坡快、成本低（理论完全成本约240-250元/克），是稀缺的大型露天金矿。目前项目一期6吨产能已经建成，月度产量估计已达0.4吨以上，估计目前金价下单月利润已达1亿以上，保守估计满产6吨的年化利润18亿以上。
#迈向星辰大海，市值空间打开。近几年最可比的公司是玉龙股份，2020年4月玉龙股份新的大股东股权交割完成后走了一波100%涨幅以上的主升浪。公司大股东旗下西金矿业按照一期18亿利润计算，参照A股黄金股估值下限20倍，价值360亿元以上。若按照资源量估值，参照A股黄金股单吨资源量平均1.6亿元估值下价值377亿元。#如果未来建设二期产能，价值保守估计在600亿元以上。未来或将是全市场必配的黄金龙头之一，未来是星辰大海。
＃近期金矿注入的交割对价都不超过6倍pe估值，欢迎联系我们近期的梳理。本次交割前股价平稳过渡，我们认为无需担心抢跑兑现风险，公司未来最大的不稳定性已经落地，珍惜每一次买入机会