原创 自媒体 看见股道 2024年12月30日 15:44（时间精力因素，周一和周三更新）
交易是一个道术结合的过程，交易更是一场修行，技术和修为缺一不可！价值有界，成长有轨，周期有道，题材无边！股道，顺势而为，道术结合，仓位管理，价值投资，知行合一！高成长、低估值、好买点，悟对道、用对术，这个世界终有一天属于我们！
2023-12-22【周期量化】制冷剂周期，十年轮回，未来已来！
2024-12-28【成长量化】卫星导航长坡厚雪好赛道！
$巨化股份(SH600160)$ $华测导航(SZ300627)$ $英维克(SZ002837)$
华测导航是GNSS 定位行业龙头，国内北斗高精定位应用的龙头企业，公司依托于高精度 GNSS 算法与软硬件两大基础平台，布局从芯片到软件再到解决方案的 GNSS 全产业链。 公司自2003 年成立以来，始终聚焦高精度导航定位相关的核心技术及其产品与解决方案的研发、制造、集成和产业化应用，目前形成建筑与基建、地理空间信息、资源与公共事业、机器人与自动驾驶四大板块。
行业长坡厚雪好赛道，公司勇立潮头始争先！2023 年全球 GNSS 市场规模超 2 万亿，国内市场规模超 5 千亿元，同比增长7.1%，公司作为行业龙头企业，将受益于行业稳健增长贝塔。2014-2023 公司营收和归母净利润的复合增速分别为 27.78%和 34.58%。同时，公司近年来加大海外市场布局力度，随着我国北斗三号导航系统的落成，以及“一带一路”国家基建需求的释放，公司在海外市场份额持续提升。2024年三季报公司营业总收入22.68亿元，同比去年增长24.22%，归母净利润为3.9亿元，同比去年增长37.84%。整体分析，公司营业收入、净利润、毛利率、净利润率、ROE、现金流等核心指标呈现持续向上的趋势！
海外业务高增长，星层大海！2023 年公司海外收入同比增长 47.5%，占总营收的 26.8%，前期投入已进入业绩回报期，同时由于海外业务毛利率较高，公司整体业绩持续超预期。2024H1，公司国内业务营收增长 18.3%，公司海外业务营收增速为 34.98%。截止到 2024H1，公司海外营收占比已经超过 30%，海外业务毛利率为 67.29%。公司在投资者交流纪要中表示，海外市场仍有较大增长空间，下半年海外业务仍将保持快速增长，全年增速预计将快于上半年。公司对海外市场的持续深度布局有望延伸公司成长曲线，同时海外市场收入占比的提升或将对公司毛利率水平将带来一定程度提拉，进一步打开公司盈利空间。
新品持续推广，四大板块成长动力充足：2024年前三季度，公司各板块新产品在终端客户实现规模化销售：1）资源与公共事业板块：公司参与无人农场实践项目，通过升级传统农机具实现农业生产无人化，在市场推广效果良好。2）建筑与基建板块：“视频测量RTK”等高精度接收机智能装备在报告期内形成规模化销售，尤其在国际市场销量快速提升，提升全球市占率。3）地理空间信息板块：主推产品为智能测绘无人船“华微3号Pro”，报告期内持续参与南极冰川、高原冰湖科考等项目与应急救援工作，并在各水文局等单位得到快速推广。最新推出的研发成果——行者X500多旋翼无人机开放SDK，能满足更多样的测绘工作场景需要。4）机器人与自动驾驶：公司能在乘用车、农机和无人矿车等领域提供高精度组合导航产品，持续布局车规级芯片。报告期内在自动驾驶业务获得突破，与多家车企合作开发的部分车型已实现量产，目前已成为小米汽车SU7系列产品的IMU-BOX独家供应商。
一个核心，两个平台，内生外延，双轮驱动！1）在高精度定位芯片技术平台，报告期内公司已量产高精度GNSS基带芯片“璇玑”、多款高精度GNSS板卡等基础器件，持续巩固竞争优势。公司新一代GNSS芯片研发顺利，预计新芯片将大幅提升公司芯片自给率，或给公司带来新商业模式。2）全球星地一体增强网络服务平台覆盖海洋、沙漠等地基系统难以覆盖的区域，公司持续发展“伙伴+华测”体系，在8个国家/地区设立分支机构，加强与当地市场的联系，向全球客户提供精准可靠的位置增强服务，加快各版块产品出海速度和广度。
公司作为国内高精度定位龙头公司，基于核心技术横向拓展多场景业务，海外业务快速发展，预计公司2024-2026年归母净利润5.8/7.5/9.6亿元，未来三年利润复合增速28%左右，当前市值对应PE分别是39.8/31.2/24.3倍。结合历史数据、当前市场环境以及行业景气度，给与30到40倍估值区间，同时25倍以下估值处于低估区域，也就是三季度的35元以下的价格，具体观点见下图：(无法截图，移步自媒体)
本文作者可以追加内容哦 !
