近期，多家头部券商发布2025年A股研判。整体来看，头部券商对明年A股的行情，均保持了一定程度的乐观，延续上涨是主流观点。
在总体看好的基调下，机构对行业配置各有差异，中信建投首席策略分析师陈果此前在$A500指数ETF(SH560610)$特邀路演中指出，对于普通投资者，如果不能精准做择时和风格判断，陈果建议或可选择指数化的均衡配置方式，比如A500指数。
【大势研判：2025年或更积极】
中信证券表示，2025年信用周期、宏观价格、A股盈利都将迎来周期上行的新起点，预计2025年A股将经历一轮年度级别上涨行情。
随着信用与价格修复，A股2025年下半年至2026年，A股将开启新一轮盈利上行周期。其中，非金融板块的ROE有望在杠杆率和资产周转率改善的驱动下企稳回升，其盈利同比增速也将逐季回升。预计2025年A股盈利同比增速，将从2024年的0.5%小幅上升至0.7%。
中金公司认为，2025年投资者风险偏好有望整体好于2024年，结构性机会进一步增多。2024年市场驱动力主要体现为估值修复，2025年能否由估值驱动成功切换至基本面驱动至关重要，同时不可忽视A股经历长周期回调后，国内居民资产和全球资金的配置需求或有更积极的边际变化。
华泰证券表示，展望2025年，首先，分子端不悲观，得益于渐行渐近的产能周期拐点，2025年A股盈利表现有望强于收入表现及国内宏观增长。同时，相对视角下，海外库存周期即将转入下行，而国内库存周期有望于2025四季度率先复苏，较海外权益，A股分子端的相对表现由劣势转为优势。
国联证券预计2025年企业盈利有望见到拐点，流动性的充裕进一步提升估值，蜜月期或在一季度。全A非金融资本开支的绝对增速已接近历史低点，相对开支强度CAPEX/DA也降至1.5的关键阈值范围。随着供需缺口的收敛和需求端的政策加码，预计2025年全A非金融企业的利润增速将转正，中性预期为3.5%，市场或将从流动性拐点转向基本面拐点。
【机构看好哪些主线？】
广发证券指出，可寻找ROE结构性改善的方向。市场基本确认经济处于衰退末期至复苏前期的状态，政策和流动性以呵护为主，但ROE形成向上弹性仍需要验证，因此重点寻找ROE结构性改善的方向。
如果官方目标赤字率进一步提升，例如预期接近4%，那么指数将开启“跨年行情”，市场交易顺周期资产的基本面改善预期，例如AH股“经济周期类”资产的典型代表：港股互联网（恒生科技指数）、A股大消费（白酒）、大金融等。
国金证券表示，可关注三个维度：
前期估值调整过度的成长型公司，有望伴随市场信心修复，改善估值水平；
需求回暖过程中将打动顺周期产品供给消化，内需刺激有望带动周期品行业的压力减弱，形成边际向好；
优质的龙头企业将长周期获得持续竞争力，建议关注龙头企业。
方正证券观点认为，流动性宽松的格局下，继续重点围绕新质生产力（机器人、低空经济、算力基建、卫星互联网）布局，并重视并购重组（关注我们每周梳理的并购进展）和化债主题（央企建筑、环保）。
在招商基金近期举办的A500指数ETF（560610）特邀路演中，中信建投首席策略分析师陈果指出，展望明年，继续看好信心重估行情，随着盈利预期上升，A股市场也将从流动性牛走向基本面牛。
对于普通投资者，如果不能精准做择时和风格判断，陈果建议或可选择指数化的均衡配置方式，比如A500指数。
【超125亿资金布局核心宽基品种】
招商证券首席策略分析师张夏此前表示，市场增量资金会趋于头部公司，而这些公司都囊括在A500指数中，因此都会对A500指数产生增量。
从指数结构来看，中证A500指数呈现两大特征——
一是行业分布更均衡。金融地产等传统经济相关的产业权重不会过高，也不过多反映不确定性更多、波动率更高的科技板块。
二是更兼顾中小市值行业龙头。和传统宽基指数相比，A500指数能覆盖到更多中小盘的新兴成长股。其成份股中，有200多家是大市值公司，还有200多家在中小盘里面做到了一定的下沉，因此可能更具弹性。
作为表征A股核心资产的宽基品种，A500ETF受资金广泛关注。以A500指数ETF（560610）为例，上市以来获资金净流入合计超125亿元。
A500指数ETF（560610）兼具多重配置优势：ETF交易便捷，实时捕捉机会；综合年费低至0.2%，季度评估分红，强制分红比例不低于超额收益率的80%，或可成为投资者布局新一轮行情的配置工具。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。
$上证指数(SH000001)$$创业板指(SZ399006)$#2025年A股怎么走？谁会是最强主线？#
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