12月31日早盘，30年期主力合约涨0.56%，10年期主力合约涨0.18%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.05%。
热门ETF方向，30年国债指数ETF（511130）高开高走，盘中涨近1%，成交额近3.5亿元，换手率11.38%，交投活跃。
本周利率总体震荡小幅下行，债市继续保持强势。本周债市总体震荡，前半周利率小幅调整，后两天快速下行。全周10年和30年国债累计微幅下行0.9bps和0.5bps至1.69%和1.95%。信用下行幅度略大于利率。1年AAA存单利率累计下行2.1bps至1.60%。
华西证券表示，债券继续保持强势背后有供需两方面原因，但也需看到后续的边际变化与对市场的约束。从供给层面来看，近期供给持续收缩状况有望在明年初改善。从12月16日以来，连续三周，政府债券净融资为负，合计净偿还1388亿元。过去五年尚未出现过政府债券连续五年净偿还。叠加前期发行的再融资债进入到置换期，这导致债券供给显著下降，可配置资产不足越来越明显。虽然我们并不认为供给一定会在明年初大幅放量，但结束当前持续收缩的状况，转为净融资就是边际上的供给改善。同时，再融资债置换逐步减退之后，供给的收缩状况也将改善，资产的压力有望边际缓解。
而更为重要的是，在利率下行趋势中，债券利率较为快速的下行导致相较于其他金融资产性价比下降，相较于负债配置价值降低。虽然利率整体处于下行趋势中，但从过去几年经验来看，不同的利率下行总体存在节奏配合，如果单一金融产品利率过快下行，可能导致该产品配置性价比下降，约束其下行空间。在过去一个多月，债券利率快速下行，从11月20日以来10年国债累计下行41bps，30年国债累计下行36bps，长债快速下行之后，从资产比较效应来说，债券相对于贷款等出现一定程度下降。而从资产负债匹配角度来说，金融机构资产负债倒挂加剧可能导致配置机构不再增配。
该机构维持对长利率震荡行情的判断，二永和长信用等可能具备更好机会。短期来看，资产供给压力不足，而配置力量保持较强状况，这意味着资产荒的持续，对债市形成有利支撑，叠加货币宽松预期强化，债市难以明显调整。但前期利率大幅下行一定程度上反映利率宽松预期，并且银行负债压力对资金和债市形成一定约束，因而我们预计短期利率或保持震荡。
#证监会扩大互换便利参与机构范围#
$30年国债指数ETF(SH511130)$ $国开ETF(SZ159650)$ $可转债ETF(SH511380)$
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