1. 海上风电领跑，布局海外与高端市场
国内领先：公司是海上风电升压系统国产化的领导者，下游市场涵盖新能源、电网和数据中心等领域。
国际拓展：产品已出口至40多个国家，积极开拓海外直销市场，为未来增长提供多重保障。
2. 全球海风景气共振，前瞻布局大型化产品
国内市场：2024-2027年国内海上风电新增装机CAGR预计达31%。
国际市场：远期规划超450GW，欧洲市场率先放量。
技术领先：公司在漂浮式风电、66/110kV变压器、大型化干式和酯类变压器领域具备前瞻性布局与技术优势。
3. 海上光伏开启规模化开发，公司中标重大项目
产业拐点：海上光伏有望在“十五五”期间进入规模化发展阶段，升压系统价值量高于陆上。
重大突破：公司产品成功应用于全国首个GW级海上光伏项目，未来招标密集期有望进一步受益。
4. 数据中心与配网升级提供增长动能
AI驱动需求：全球IDC耗电量预计2022-2026年翻倍增长，公司已供货数据中心头部客户。
MyPower新品：2024年推出电力模块新品，进一步巩固市场地位。
配网需求升级：国内外电网投资景气共振，公司抢占配电网变压器市场份额，积极布局全球市场。
5. 盈利预测与估值
预计2024-2026年归母净利润为6.55/8.38/9.84亿元，同比增长32%/28%/17%。
当前市盈率为20/16/13x，对应合理估值区间50.66-56.28元，相对当前股价存在20%-27%的溢价，评级为“优于大市”。
总结：
明阳电气凭借海上风电、光伏和AI相关业务的核心布局，未来增长动能充足，长期具备广阔空间。
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