我们在伯克希尔的目标很简单：我们想要拥有全部或部分享有基本和持久良好经济特征的企业。在资本主义中，一些企业将长期繁荣，而其他企业将被证明是陷阱。预测哪些会是赢家和输家比你想象的要难。那些告诉你他们知道答案的人通常是自我欺骗者或卖蛇油的人。
在伯克希尔，我们特别偏爱那些能够在未来以高回报部署额外资本的罕见企业。仅仅拥有这些公司中的一个——并坚持——就能带来几乎无法估量的财富。即使是这样的持股的继承人有时也能——呃！——偶尔享受一生的闲暇。
我们还希望这些受欢迎的企业由能干和值得信赖的管理者运营，尽管这是一个更难做出的判断，然而，伯克希尔也有过它的失望。
1863年，美国第一任审计长休·麦卡洛克向所有国家银行发送了一封信。他的指示包括这个警告：“永远不要与一个无赖打交道，期望你能阻止他欺骗你。”许多认为他们可以“管理”无赖问题的银行家已经学会了麦卡洛克先生建议的智慧——我也一样。人不是那么容易读懂的。真诚和同情心可以很容易地被伪造。这在现在和1863年一样真实。
我描述的两个必要条件的结合长期以来一直是我们在购买中的目标，有一段时间，我们有大量的候选人可以评估。如果我错过了一个——我错过了很多——总会有另一个出现。
那些日子早已过去；规模使我们受挫，尽管购买竞争的增加也是一个因素。
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