风生水起 向着光扬帆4万亿｜首发 明行华 2025年01月01日 11:46
前文：在2024年的圣诞之前，我们分享了关于小米在2030年前后，4万亿的看法、常识和推算逻辑，详见《网页链接{小米 4万亿的常识、逻辑｜明华 Insight}》、《网页链接{小米4万亿的估值推算｜明华 Insight}》两文。
昨天，明华全程看了雷总4个半小时的跨年围炉直播，收获很多，也更坚定了未来持续投资小米的信心。当然，每一次对小米的接触，也都是一次少年之心的怦触和回归。
新日新阳，光芒万丈，永远相信美好的事情即将发生，祝大家元旦快乐，万事OK。
正文：我们在《网页链接{小米4万亿的估值推算｜明华 Insight}》一文，在对小米电动车业务的估值推算上，我们有两个关键判断，那就是小米汽车到2030年的销量估计和汽车工厂数量，对于这两点，我们在文中这样提到：
我们保守估计，小米汽车在2025-2030年的销量分别为30万辆、50万辆、65万辆、90万辆、120万辆、160万辆。
小米6年左右的时间，在拥有3-4个汽车工厂的前提下，160万辆的汽车销量，目前来看不是问题。
这两点，在雷总的跨年直播中，都基本得到了印证。在直播中，雷总说到2025年小米汽车的目标交付量在30万辆，以及他在小米内部也说过，未来10年时间，小米可能要建20多座工厂，他很喜欢别人叫他“雷厂长”。
按照小米这个大概的建厂规划想法，我们考虑到小米目前的三大硬件制造业务，手机&IOT业务、大家电业务、电动车业务，这三大硬件制造业务的工厂数量大概是6座、4座、10座上下的分布。这也就是说电动车业务在未来10多的时间，会有10座上下的工厂，按照这个总方向，到2030年前后，我们在《网页链接{小米4万亿的估值推算｜明华 Insight}》一文中，对小米汽车拥有3-4座汽车工厂的估计也是偏保守的，对应160万辆的汽车销量，目前去看，问题更不是很大。
对于小米汽车，明华也非常坚信：全球汽车前五，未来一定有小米的一席之地！
当然这也是小米未来几年，和市场滞后认知最大的预期差，也是小米未来几年最大的超额收益来源。
小米目前短中期的预期差（短中期的预期差来自于小米基于品牌向上、业务向上、产品向上所发生的系统、持续、稳态的质变和广大群众对小米品牌、业务和产品的认知差）在缩小，但还是较大（这个认知差不至于太大的一个可量化标志，就是小米股价至少在40+，我们可以观察的生活现象就是身边人对小米公司的印象、态度和话语的变化）。中长期的预期差就是未来10多年的时间，成为世界前五的汽车企业，这个前五现在来看，汽车年销量要达到700万辆以上，这是未来最大的预期差。现在谁能想象小米10年左右的时间，小米汽车的年销量能达到700万辆以上（这个时候小米的股价至少200+）？并给出两个估值对标：五年后的小米市值，不会低于现在的腾讯市值，更不会低于，现在特斯拉市值的一半。
也正如，我们在2024年6月说到的一样：
SU7，大街小巷，妇孺皆知，而且对小米汽车的感知和印象都很好，这些都是小米品牌向上、业务向上、产品向上的逻辑基础。很多人只关注流量，而忽视了流量背后的东西，那就是小米的市场、设计、研发、管理等一系列系统能力。SU7火爆后，很多人对小米的认知，还是很滞后，这种滞后带来的预期差，也就是超额收益存在的机会。
另外关于雷总造车，在他去年11月1日那场“迟到的直播”中，和小米车手阿灿有一段话，让我特别深刻。雷总在万众瞩目对小米的纽北期待之下，心里没有第一去关乎纽北的成绩，而是关乎安全，这种人本第一的态度，也是一种诚挚、厚道和本分。这种诚挚、厚道和本分，在小米SU7的质量上，也得到了最大、最充满的验证。
对话摘录：
雷军：好，那个我觉得是去年年底啊，还是，阿灿跟我商量，说纽北我们是用职业的本地车手，还是我们自己人？如果是我们自己干的话，我说会差多少？他说可能会差个一两秒，两三秒。
阿灿：嗯，是当时的想法，现实去的话，可能觉得会差更多。
雷军：他说，如果我们自己保持这样的成绩，公司会选哪一个？我说，如果我们自己同时跑出来的话，我愿意选差的成绩，我说这个我愿意支持他。那个这一次呢？我们只获得了一个小时的时间，我问他，我说谁上，我说要不你上，他说还是David上，把握大，如果我们只有一圈的机会，David上，如果有两圈的机会，David跑第二圈，然后，如果有两圈以上的机会的话，就按我们自己的车手上。所以，我也能理解阿灿讲这个话的时候，也是为了公司一定要拿到成绩。而且这么快的车速，其实我的心，我担心安全。各位可能想一想，像这样的20.8公里的山路啊，最高时速大家看到三百四五十公里/小时啊，平均时速两百公里，有一个弯道叫勇气弯道，以两百公里的速度转弯的时候，就像就像在撞墙的感觉一样。
另外，在昨天的跨年直播中，有三个事也让明华特别注意，就是小米SU7 Ultra推出可选配开孔机盖、小米15钻石限定版的发布和小米汽车智能工厂的介绍人。这三个事，让明华对小米的文化有了更直接的了解。
对于小米SU7 Ultra推出可选配开孔机盖，雷总最初一开始是反对的，因为要的人很多，最终决定增加这一选配功能，但是下决心比较晚，预计在明年四五月份上市。对于小米15钻石限定版这款手机，其实早在小米14的时候就可以做好准备，但是内部的争议很大，甚至到了争吵很激烈的地步，雷总的态度是要推的，但通过小米内部的民主决策后，等到小米15的时候才开始发布。这个时候我们再去看，去年底确实也是小米15钻石限定版这款手机更好的发布时机。最后一个就是小米汽车智能工厂的介绍人，在介绍小米智能工厂时，非常有激情，旁人可能看起来是“抢”了雷总的话，但雷总很淡然，氛围也很好，没有太多的老板架子，更多的是开放、包容和平等。
明华今年去了十几次小米之家，昨天看到雷总的一条微博，也去附近的小米之家领了一张明信片，也把这个分享给了身边的一些朋友，他们都说雷军真的会营销，我说这其实是用美好真诚与用户交朋友（也可以说是很会整活，小米之家承担着与用户交朋友，是分享、传递美好真诚的物理空间媒介，每当节日，看到很多人去小米之家领月饼、明信片啥的，心里很有一种小米风声水起的感觉，同时也很亲近）。
本来是抱着几张中，选择一张比较中意的意愿，附近的这家小米之家当天到的明信片只有一款，拿到手感觉也很不错，是活力之玩球少年的主题。想想看来，今天的这一明信片也是一种缘分，一种永远保持一颗赤诚的少年之心，对美好许之以热爱的缘分。
$小米集团-W(HK|01810)$$江中药业(SH600750)$$达仁堂(SH600329)$
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