$ST英飞拓(SZ002528)$  

我问豆包：英飞拓市值25亿是否合理？还是20亿更合理？

豆包回答：目前来看，英飞拓市值25亿和20亿都不太合理，更倾向于其市值应低于20亿，以下是具体分析：

财务状况

英飞拓2024年三季报显示，营业总收入7.03亿元，同比下降28.78%，归母净利润-7649.91万元，仍处于亏损状态。资产负债率较高，2023年报显示涉及9.6亿应收账款，单项计提坏账准备8.34亿，应收账款回收风险较大，会对公司现金流和利润产生持续影响。而市值20亿左右的龙软科技，过去5年每年毛利率超50%，净利率超20%，收入和利润复合增速分别超25%和20%；迦南智能毛利率在30%左右，净利率约16%，收入和利润复合增速分别为14%和16%。相比之下，英飞拓财务状况差很多。

业务发展

英飞拓的数字营销业务规模和毛利率持续下降，对公司整体财务状况和经营成果产生一定影响，公司虽采取收缩经营策略，但短期内对公司盈利能力有一定负面影响。智慧城市业务在市场竞争中面临诸多挑战，需要不断投入研发和营销费用以维持竞争力。而市值20亿左右的爱科科技是国内智能切割行业领军企业，产品可用于多个领域，机构认为其业绩会保持30%左右复合增速增长；金科环境做再生水和高品质饮水业务，机构预期公司25年收入将达到15亿元，净利润达到2亿元。英飞拓的业务发展前景不如这些公司。

行业前景

英飞拓所处的智慧城市行业前景虽广阔，但公司因信披违规面临诸多不确定性，包括可能的退市风险和诉讼风险，这使得投资者对其信心不足。而其他市值20亿左右的行业龙头企业，如日辰股份是国内最早的专业复合调味料生产商，与多家餐饮企业密切合作，业绩成长前景很好；海正生材是国内聚乳酸行业龙头，机构预计其收入利润都会有40%以上的增长速度。英飞拓在行业中的竞争力和发展潜力相对较弱。

估值角度

从市净率来看，英飞拓每股净资产0.34元，市净率约为8.41倍。但考虑到公司目前的资产负债率较高，且存在一定的经营风险，市净率的提升空间有限。若参考软件和信息技术服务业平均市盈率约50倍左右，英飞拓目前的盈利状况无法支撑其达到25亿或20亿市值。