$中远海能(SH600026)$  未来油运供需或好于预期， 提示油价下跌期权。 业界预期原油定价逻辑将由地缘逐步转回供需， 且全球将进入原油增产周期， 重申原油增产将利好油运需求增长。 市场预期 OPEC+ 将有望在 2025-2026 年逐步增产，或将增加全球原油供给近 2%。 同时， 未来两年预期北美与南美将继续增产。 提示若油价大幅下跌，将可能刺激补库甚至浮仓囤油。而未来数年油轮供给刚性将持续，不仅源于船厂船台紧张，更重要的是油轮船东规模下单意愿不足。 预计油运供需有望好于市场预期， 景气上升仍将可期， 公司盈利弹性充足将充分受益。

公司拟增资 CLNG， 盈利基石将持续增厚。 近日公司公告拟分批增资CLNG（公司持股 50%与招商轮船合营），增资金额不超过 1.1 亿美元，用于 CLNG 参与卡塔尔能源 LNG 运输项目的 2 艘 27.1 万立方米LNG 船舶， 同时签订 25+5 年长租合同。 公司 LNG 业务均签订锁定稳定回报的项目合同。 公司把握机遇逐步增加 LNG 船队规模， 目前参控股 48 艘， 待交付 41 艘。 2023 年 LNG 业务贡献净利润近 8 亿元，未来随新船交付将持续增厚公司盈利基石。

风险提示。 经济波动,地缘形势,环保新政实施不及预期,安全事故