北新建材：公告利好，激励新方案落地，增速目标超预期（中建材3家草案都落地了）
2025年1月初发布激励公告，对比2024年的差别：
1）激励时间调整，原来考核24-26年，这次是25-27年，有1年递延。
2）激励目标调整，从扣非归母净利角度，都是以23年为基数，2024年业绩对目标没有干扰。倒推25-27年扣非归母分别为45.6、54.72、65.67亿元，假设24年实现38亿的情况下，25年增速对应20%，26-27年同比增速也为20%。
3）高管激励数调低，让利其他核心人员。总经理占激励总量比例更新为0.72%（前次为0.85%），其他核心人员（339人）更新为82.58%（前次为79.81%）。
4）业绩目标中含嘉宝莉贡献，激励人员中含派遣到嘉宝莉的员工。
5）审批流程：预审通过，下一步提交申请文件，拿到国资委批文再提交股东大会。
6）按业绩目标，当前512亿市值，对应25-26年PE为11.2X、9.4X。
7）怎么看解锁难度：参考中钢国际，虽然没能解锁、但激励效果很好（满意度和干劲），央企和地方国企、民营的侧重点有差异。即使没能解锁、但是有奋斗过程。假设没解锁，普通员工按现价测算、每年损13万元左右激励薪酬，似乎也可以考虑其他方式兑现（仅为判断、非指引），整体还是能起到较好的激励效果
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