$三联虹普(SZ300384)$  

【三联虹普推荐】：低估值、高分红、高成长的尼龙及再生材料解决方案提供商

公司是国内尼龙成套工程技术服务绝对龙头，专注提供高性能纤维产业化解决方案。董事长是我国成纤聚合物技术领军人物，参与筹建1980年纺织部合成纤维研究所，99年成立三联虹普并打破尼龙技术封锁，形成的尼龙聚合、纺丝成套技术覆盖国内80%的产能。指标国际先进，品牌行业领先。

尼龙66扩展周期真正受益标的，国产己二腈距离纤维产业要求尚有差距，公司可实现国产己二腈做纺丝级PA66切片，后续行业规划新增尼龙66产能逾900万吨，公司有望把握机遇迎爆发性增长。

去全球化下再生产业加速发展，公司与台华签订10万吨化学再生尼龙丝项目（业界首创），一期2万吨24年中已交付；印度、巴西等新兴市场发展有望提振再生PET订单。

SSP技术关乎国产聚合物提质升级，公司拥有PolymetrixSSP固相增粘技术，不仅适用于食品级再生PET瓶片和PA66长丝，还对国产PC、PA、PBT、PP等聚合物的提质升级有重要意义，潜力巨大。

公司累计在手订单及新签订单充足为后续业绩持续增长奠定了良好基础，预计公司24-26年归母净利润分别为3.6/4.6/6.5亿元，3年CAGR为31%，当前市值折掉21e富余现金后，对应25年仅约9倍PE。且公司24年中报再分红0.9e，加上年初1.53e，24年合计分红2.43e，ROE随资产周转率和杠杆率提升，中报年化ROE提升至13.67%，“买入”评级。

行情催化：

1） 时隔两年再签切片大订单，近日公司签署了7万吨/年尼龙6民用丝切片项目合同，合同总金额1.7亿元。公司累计在手订单近20e，24年新签订单预期同比增长或达40%，25年展望乐观。

2） 近日，工信部等三部门印发《制造业企业数字化转型实施指南》，鼓励开发“人工智能+”研发设计软件工业大模型有望加速落地。公司工业AI集成应用解决方案业务的系统架构方向正逐步朝工业大模型与专用小模型协同的模式发展，并以《化纤工业智能体解决方案V1.0》为基础围绕工业大模型和行业场景进行适配，进而逐步向跨聚合物品种，跨企业的数字化+系统解决方案的战略布局发展。

3） 天津中资环新央企成立，内部单位与三联有合作历史；

4） 纺丝尼龙66切片首台套项目订单落地在即，台华二期8万吨再生订单有望签订。

风险提示：示范项目效益不及预期风险、市场开拓不及预期风险、核心技术泄露风险、低碳环保政策转向风险