$海康威视(SZ002415)$
25年第一个交易日大面一碗。索性退了交易软件，眼不见心不烦。市场短期是投票机，长期是称重机。关注公司本身，才能指导好我们的操作。
最近写的海康系列的文章，评论最多的就是安防业务高峰期已过，所以海康没有前景。海康有没有前景另文再剖析。我想说的是已经不能用安防的老眼光看海康了，无论从收入占比还是企业战略上，海康已经由全球安防龙头渐渐转型成为拥有深厚场景数字化方案积累、多家 AIoT 创新业务子公司与国际化业务布局的全球 AIoT 企业。来看具体分析：
一、海康收入结构
2009年，海康威视开始推出安防解决方案，覆盖公安、交通、司法、金融、文教卫、能源和楼宇7大行业和 40余个子行业的纵向垂直行业布局带动公司业务快速发展，引领安防行业进入以解决方案为核心的时代。2018年，为更好的适应客户需求，海康启动业务架构的变革重组。根据服务对象不同，将国内主业分为 PBG、EBG、SMBG 三个业务群：
以公安、交通、司法三个事业部为基础组建 PBG（Public Business Group，公共服务事业群），以城市治理和城市服务为主，适应行政区域的块状模式，做ToG的业务；
以金融、能源、楼宇、文教卫四个事业部为基础，组建 EBG（Enterprise Business Group，企事业事业群）业务团队，以大型企业市场服务为主，适应集团企业的条状模式，做To大企业的业务；
以渠道经销管理团队为基础组建 SMBG（Small & Medium Business Group，中小企业事业群）业务团队，以中小型企业市场服务为主，做To中小企业的业务。
需要注意的是，海康的第二增长曲线，企业场景数字化业务主要是包括在财报的EBG、以及相应的新业务板块。比如：融合光谱煤质快速分析仪和国能开发，这个营收归属于EBG；海康睿影推出的毫米波人体成像安检仪器，是机场等安检场景的数字化应用，这个营收归属于新业务—海康睿影。理清楚这个有利于我们解读财报。
H12024年，公司 PBG（ToG 业务，视频监控产品线占比较重）收入仅占公司总收入的 13.8%，低于 EBG （18.2%）与创新业务收入（25.1%）。EBG的营收中，安防的视频监控类占比没有数据；但能确定的是企业场景数字化和新业务已经成为海康收入的重要组成部分。而正是得益于企业场景数字化的不断发展，EGB仍能保持稳健的增速，与之形成鲜明对比的是PBG业务从21年以来的逐年下滑。
二、海康经营战略
公司早在 2015年成为全球安防龙头时，就已经在延伸新业务（萤石网络2015年成立、海康机器人2016年成立），截至目前共持续拓展包括萤石网络、海康机器人等在内的 8 家创新业务子公司（具体见下表）。2023 年，公司提出“场景数字化” 是“公司 AIoT 战略的另外一个业务方向”，并提出“正在成为 OT (运营技术）厂商”。
由此可见，海康已经由全球安防龙头渐渐转型成为拥有深厚场景数字化方案积累、多家 AIoT 创新业务子公司与国际化业务布局的 AIoT 公司。而在全球企业场景数字化领域优秀的公司是霍尼韦尔、罗克韦尔、施耐德，有机会我再从这些公司身上找找理解海康的灵感。
今天先写到这。明天继续剖析toG安防行业前景。
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