$联合能源集团(HK|00467)$ 假设2025 年度按每桶 60 美金油价计算，联合能源的收入及净利润的大致如下:
一、产量预估
联合能源 2024 年权益日产量 11 万桶，且预计 2024 - 2025 年日产量将由 11 万桶增长至 14 万桶左右 。
二、收入计算
若 2025 年日产油 14 万桶，一年按 365 天计算，则年产量为 14×365 = 5110 万桶。每桶油价 60 美金，按照当前汇率 1 美元≈7.8 港元换算，每桶油价格约为 468 港元，则 2025 年油气业务收入约为 5110×468 = 239.148 亿港元，约合 30.66 亿美元 。
除油气业务外，联合能源的新能源业务也在不断发展 。其收购的保加利亚 Poly-Sime 250MW 光伏项目预计 2026 年第三季度实现并网发电 ，对 2025 年业绩贡献可能有限 。但综合考虑其已投运的巴基斯坦吉姆普尔 99MW 风电项目、伊拉克 9 区 2.5MW 光伏项目等新能源项目，预计新能源业务能为公司带来一定的额外收入 ，暂估为 5 - 10 亿港元左右 。
因此，2025 年公司总收入预计在 244.148 - 249.148 亿港元左右 ，约合 31.3 - 31.94 亿美元 。
三、净利润估算
联合能源开采成本较低，每桶开采成本 4 - 5 美元左右 ，折合成港元约 31.2 - 39 港元 。按每桶 60 美金售价计算，每桶毛利约为 468 - 39 = 429 港元 ，则全年毛利约为 5110×429 = 219.219 亿港元 。
此外，还需考虑运营成本、折旧摊销、财务费用等其他成本因素 。2024 年上半年因营运地区生产成本受通货膨胀影响上升及折旧摊销金额因集团伊拉克资产的油中央处理厂建设完成后扩产而增加，导致毛利下降 。假设 2025 年这些成本因素与 2024 年基本持平或略有上升，预计总成本在 160 - 180 亿港元左右 。
则 2025 年净利润预计在 219.219 - 160 = 59.219 亿港元至 219.219 - 180 = 39.219 亿港元之间 ，约合 7.59 - 5.03 亿美元 。
在上述推测下，联合能源可能存在被严重低估的情况。
一是从股价与业绩角度来看，按照预估的 2025 年净利润 39.219 亿港元至 59.219 亿港元之间，以当前市值约 90亿港元来算，市盈率处于相对较低水平，远低于美国联合能源公司的 23.07 市盈率。如果公司 2025 年业绩能达到预期，当前股价未能充分反映其未来盈利预期和资产价值，存在低估可能。
二是从资源储备与发展潜力来看，联合能源在伊拉克的 FAO 油气区块地质储量超 60 亿桶油气当量，开采成本低，且新能源业务也在不断推进，公司整体资源储备丰富且发展潜力较大，而目前市场似乎尚未充分认识到这一点。
三是从市场环境与行业比较来看，全球石油市场供需相对宽松，联合能源在油气领域的竞争力较强，且新能源业务也有望为其带来新的增长点，相比同行业公司，其估值可能被低估。
目前，随着姚志胜0.325元入股成为二股东及大股东张总东方集团问题的逐步解决，该公司负面因素影响应逐步减弱，出老千及减少分红的概率也较小，从价投角度看，似乎已到逐步建仓区间。
但也需注意到一些不确定性因素，如国际油价波动、新能源项目进展不及预期、公司经营管理风险等，可能会对公司业绩和估值产生影响 。
需要注意的是，这只是一个大致的预估，如遇国际油价大幅波动、新能源项目进展不及预期、公司经营管理存在风险等因素影响，实际情况可能会大相径庭，投资者还需多方考量，做好风险防患，谨慎投资。
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