需求端表现与基建/采矿业投资增速相关性较强。

根据中国爆破器材行业协会，在2023年全国民爆器材销售流向分布中，用于煤炭、金属和非金属矿山开采的工业炸药消耗量达到总消耗量的70%以上；用于铁路道路、水利水电等基础设施建设方面的工业炸药消耗量约占总消耗量的8.5%。

同时该行还发现民爆生产总值近年最高增速出现在2022年，同比+17.7%，或系2021年采矿投资增速达11%的后置效应和当年基建投资增速达12%双侧驱动的结果，展望2025年，截至9月2024年采矿业投资同比增速为13.20%，明年在宏观政策支持下基建有望企稳，民爆行业增速可期。