2024年刚刚过去，这一年我们经历了9月份之前的大起大落，情绪面降到了冰点。我们又迎来了史无前例的指数连续大涨，这或许是未来10年也很难见到的场景。
对于2024年的操作，天咨的老朋友会有追踪，从科技到医药，从大盘到小盘，天咨均有涉猎，并且操作的标的很多也有操作图。整体胜率去年比较高。因为我并非频繁操作，也就是不追求每日打板，在市场风格明确转向短线时才去操作短线，在震荡市时选择低吸价值或者蓝筹股，注意仓位的控制。这些都是十多年来操作的自我总结。
2025年让我们充满期待。
很多朋友对于2025年选择方向，也就是思考市场的风格走向—大盘还是小盘、成长还是红利？这一话题很感兴趣，判断对了方向才不至于在上涨中踏空，所以，今天的文章我们来研究探讨下判断市场风格变化的方法：
上图是一个判断市场风格是倾向于大市值白马股还是小市值成长股的重要指标——换手率差，先与大家分享下其中的逻辑。首先我们可以观察两个不同指数——国证2000$国证2000(SZ399303)$ 和中证A100$中证A100(SH000903)$ 。其中：国证2000的编制方案是先将市值和成交金额排名前1000的公司加入到国证1000指数里，那么排名第1001—第3000的公司会加入到国证2000指数里。也就是说国证2000指数更多代表了市场中的中小盘力量。
与此同时，中证A100指数在编制时则与中证A500指数相似，根据二级行业筛选自由流通市值靠前的公司构成的指数，显然这样选出来的基本都是大盘股，所以这两个指数一个代表小盘、一个代表大盘，它们间的差异就能帮助我们判断市场的风格。
如上图所示，这两个指数之间的换手率差基本在一个相对稳定的区间内波动，且呈现比较明显的趋势性变化。比如2015年的大牛市，当时前期是券商为代表的大市值公司，于是中证A100的换手率一度大于国证2000，换手率差为负值;但后续小盘股开始发力，资金源源不断涌入，于是换手率差也快速增长。如果当时通过这个换手率差捕捉到该现象，自然能很快反应过来什么时候大型公司强，什么时候小型公司强势了。
从2016年开始到2018年初从上图中可以看到换手率差持续走低，对应当时的行情走势确实也是白马股持续上涨，而小股票则持续下跌，二八效应非常明显。在这个时段哪怕看到指数上涨，但投资的全是小票的话持股体验也会很差。从2019年开始到2021年上半年，市场开始倾向于小盘风格，换手率差震荡上行，彼时成长型公司确实走势更为强劲。而从2021年后半年开始一直到前段时间的急涨换手率震荡下行，在熊市中小盘股跌幅惨重，但一些高股息红利型的大公司则开始有不错的发挥，也就是说换手率差的波动与市场风格的变化是完全一致的。但是换手率差在东方财富等软件里没办法很快得到，那么我们是否有别的方式来刻画大小市值风格的切换呢?可以用成交额差来代替:
二、用大小盘指数成交均值的比值变化来捕捉风格变化
我将从2010年至今的国证2000指数60日均量(指数用成交额)及中证A100指数的60日均量(指数用成交额)分别计算出来，然后将两个数字相除得到比值，再把比值做成折线图就可以得到下面这张图了（方法已经敲黑板了，感兴趣的朋友可以自己绘制试试）：
这张图的形态与上图东吴研究所用换手率的版本得到的结果是很相似的，可以看到2010年至今这个比值基本都在1-3之间波动，在没有特别大量改变惯性的背景下很难突破这个区间，唯一突破的两次一是在2014年底2015年上半年的大牛市；二是在2024年1月份春节前后的突然急涨(但只是出去了一小会儿)。这样的规律就给我们提供了一个很好的思路：
当成交均额比值接近于3且市场整体并非急涨状态时，意味着此时小盘风格过热，那么后续反转向下、切换回大盘风格的概率高;反之当比值接近于1且市场整体没有急涨时，意味着此时大盘风格有些过热(2018年1月、2021年3月)，此时切换回小盘风格的概率高。
此外我们也可以定期记录下这个比值，然后观察比值变化的趋势，由此可以帮助我们判断当前是小盘股更活跃还是大市值公司更活跃，挑选公司时是更青睐于小盘成长还是白马风格。
如上图所示，我们进入东方财富$东方财富(SZ300059)$ 页面，输入上图代码，分别进入国证2000和中证A100指数，如果要读出60日均量可以将成交额的参数改为60，然后读出AMO2的读数即可。如上图所示：假设某一天国证2000指数的60日成交金额为20905614万元、而中证A100指数60日成交金额为10970551万元，那么比值=20905614/10970551=1.91，基本在1-3之间，相对而言更偏向于大市值公司。
以2020年的比值变化为例：上半年行情以半导体为代表的成长行业为主，因此比值持续大于2旦呈现上升趋势，但是在接近3时开始出现滞涨的现象;但6月份的急涨由金融行业发动，于是比值快速下滑，后续到11月左右再次出现了比值的快速下滑，彼时白马型公司表现活跃。通过比值的变化，可以帮助我们判断投资的方向。
2024年的比值变化如上图所示：4-6月市场倾向于大市值公司，彼时高股息类公司反复活跃，而进入10月以后小市值公司的成交额明显持续提升、同时大市值公司沉寂，目前比值超过了3，意味着处于过热状态，后面被拉回来的概率较高。
以上是运用国证2000和中证A100指数的成交金额均值比来判断市场大小盘风格的方法，这对于趋势交易和波段交易的帮助较大，可以帮助我们指明挑选公司的方向和倾向性。当然，以上与大家分享的方法也适用于追寻价值板块。对于寻找相关个股方面，只要在判断出某一阶段是大盘股盛行还是小盘股盛行的前提下，寻找盛行板块下龙头标的去操作，在合理控制仓位的情况下操作，一定会有不错的收益。授人以鱼不如授人以渔，教授方法比直接猜票更有意义。
对于新年的目标，当然是与大家不断分享好内容，合适时机分享我的交易点位图，目标在2025年整体利润提升40%以上（非超短打板选手），致力于知识分享。正如天咨个人主页介绍——因为热爱，所以分享，我们一起加油！
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