随着新能源汽车市场的蓬勃发展，锂电池作为核心组件之一，其制造设备行业也迎来了前所未有的发展机遇。
1. 锂电设备制造流程与客户集中度 锂电设备的制造流程分为前段（电极制造）、中段（电芯装配）和后段（电芯封装和检测）。这一制造过程对精度和稳定性要求极高，任何偏差都可能导致产品性能或安全性不达标。锂电设备商的客户集中度高，这意味着下游客户在与设备厂商合作时拥有较大的议价能力和影响力。尽管如此，客户集中度高也有助于与客户建立长期合作关系，提高行业的进入门槛。
2. 设备商业绩与新签订单 从毛利率来看，2024年前三季度行业平均毛利率约为31%，归母净利率受存货跌价损失和信用减值损失计提影响，均值在4%左右。2019-2021年为锂电行业的扩产高峰，但2022年以来，尤其是国内动力电池产能过剩、产能利用率较低，导致锂电设备商订单承压。尽管2024年前三季度新签订单增速继续下滑，但国内新能源车刺激政策和海外扩产有望支撑未来的订单增长。
3. 国内外市场动态 国外市场的一大看点是海外电池厂的大规模扩产。随着疫情逐步好转，这些电池厂已开始重启扩产，整车厂如大众、印度塔塔等也陆续开始自建产能，为锂电设备商的海外布局带来机遇。国内市场方面，头部企业如宁德时代、比亚迪等积极扩产，二线新锐电池厂如亿纬锂能等也在扩产。
4. 新技术关注点 报告特别关注固态电池、复合集流体和4680大圆柱电池等新技术。固态电池因其安全性和能量密度受到主机厂的青睐，预计2028年前氧化物固态电池将是主流路线，2030年后全固态硫化物电池将受到看好。复合集流体在性能和成本方面均具优势，而4680电池的结构创新为全极耳，特斯拉发布4680大圆柱电池后，多家企业纷纷布局。
5. 投资建议 报告重点推荐先导智能、杭可科技、东威科技、洪田股份等企业。
6. 风险提示 新能源汽车销量低于预期、下游电池厂扩产低于预期是行业面临的主要风险。
锂电设备行业正处于技术革新和市场扩张的关键时期。随着国内外市场的动态变化和新技术的不断涌现，行业面临着巨大的发展机遇。投资者在把握这些机遇的同时，也应关注行业风险，做出明智的投资决策。
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