研报来了

卧龙电驱(600580)事件：12月26日，绍兴市上虞区具身智能机器人产业发展大会在上虞举办，行业权威专家、行业精英和重点企业代表共同探讨具身智能产业新技术、新趋势和未来发展路径。卧龙集团董事局主席陈建成出席大会并致辞。点评：公司成立40年时间，始终聚焦于电机领域，形成了丰富的产品谱系，具备了深厚的技术积累和前沿技术研究基础，有很强的横向延展能力，从成熟的工业、日用、电动交通应用延伸至面向未来的具身智能机器人、低空经济。公司在低空经济领域的布局的前瞻性和引领性，市场已经有一定认知；而公司在具身智能机器人领域的潜力，依然是被市场低估的目前，公司在机器人领域的布局体现在多个方面：1）布局人形机器人关键组件-关节模组、驱动器、电机等产品：公司深耕伺服产品多年，目前系列伺服驱动产品已广泛应用于工业机器人、AGV、数控机床、工业自动化等领域。面向仿生机器人领域，公司开发了高爆发关节模组、伺服驱动器、无框力矩电机等关键部件产品。根据互动问答，公司已与多家仿生机器人下游客户开展联合研发，送样测试等工作，部分客户已形成小批量订单。2）子公司希尔机器人，聚焦场景合作：卧龙电驱在2014年收购了意大利希尔机器人公司希尔服务于汽车、航空、铸造、一般工业、化工等多个行业，提供定制化的机器人与自动化整体解决方案，对于各行业的工艺场景和自动化需求有深入了解，现为全球多家知名车企提供自动化生产线。12月26日，希尔机器人与上海智元新创技术有限公司签订场景应用合作协议，双方将在具身智能技术、柔性制造解决方案场景拓展等方面合作，推动通用机器人产品创新和场景示范，共同发布人机交互具身智能产品、具身智能垂域模型、柔性制造PPT场景和工厂AI清洁方案。3）多场景行业解决方案：根据公告，公司布局了仿生机器人巡检系统、高空应急递送系统和外骨骼助力系统等解决方案，结合了运动控制、地图定位、自主导航、感知识别、通讯传输等技术，可广泛应用于电力、石化、煤矿、应急救援、医疗康养等多个领域。维持盈利预测和“买入”评级。我们维持2024-2026年归母净利润预测9.17、10.95、11.80亿元，对应PE为24、20、19X。公司作为全球领先的电机制造商，主业电机持续稳健成长；前瞻布局飞行汽车电机驱动系统和具身智能机器人。维持买入评级。

研究员：申万宏源 王珂,李蕾,刘建伟,胡书捷