当中国投资者清晨醒来，刚刚打完哈欠，会发现美股跌了，这一跌令全球投资者颤抖了。

跌幅不大，从0.1%到0.3%不等——但意义重大，因为这次收盘受到全球投资者的高度关注，在缺乏消息面催化的情况下，人们普遍将美国股市视为指引。美股的疲软足以让全球市场感到不安。

1、从盘中走势看，这是一个“由希望”到“失望”的故事：开盘上涨，盘中涨幅曾一度达到1%，但最终收跌。这种情绪所带来的影响，就像美联储从降息突然宣告暂停一样。

2、对中国股市来说，原本指望美国股市上涨来减缓跌势，如今作用可能完全相反。现在只能靠自己了。这种情况下，市场情绪可能更加脆弱。从中国股市到全球资本市场，任何风吹草动都可能引发连锁反应。

3、一夜之间，美元指数已经上涨至令人生畏的109水平，虽然不是整数点位，但也意义非凡——突破了近期密集成交区，代表市场情绪突破。美元指数长期维持高位，那么交易员们便始终如坐针毡，新闻媒体已经开始炒作货币战，一场全球范围的抛售随时可能会发生。

4、进入1月份，后知后觉的投资者才开始炒作两个话题：其一，美联储1月不降息（目前不降息的概率为 89%）；其二，特朗普上任第一天的行动。由于缺乏经济数据和官员讲话，市场对这两个话题炒作并不深入，这也代表了当前仅仅处于动荡初期，一场潜在风险将集中释放。

但上述的问题，还算不上大问题。

按照经典金融理论，市场危机的传导通常遵循“股市——外汇市场——债券市场”的路径。股市出现大问题，将会渗透到外汇市场，如果外汇市场再出现大问题，将会进一步渗透到债券市场。但从美国金融市场的表现看，这一次完全反过来了。先是10年期美债收益率突破4.6%，然后是美元突破108水平，之后是美国股市持续下跌——这才是当前最可怕的事情。

市场炒作的剧本已经变了，现在像是一场全球市场潜在大动荡的前夜。