和黄医药，破釜沉舟。
新年第一天，和黄医药就宣布达成了两项中药协议，分别向上海金浦健服投资管理和上海医药出售子公司上海和黄共计45%的股权，作价6.08亿美元，也就是44.78亿元的现金。
本来，上海和黄是由上海医药子公司上药药材和和黄医药合资成立的，股权归属一方一半，这次和黄只留了该资产的5%股权，上海医药则将持有60%股权，实现控股。
图源：公司公告
据了解，和黄医药的大股东和实控人是长江和记实业有限公司。
听着不太熟悉，但长江和记是李嘉诚开的公司，旗下包括港口、能源基建、电讯和制药业务。
这位华人首富的制药业务，除了长江生命的一点河豚毒素药物以外，主要就是靠和黄来支撑的。
和黄旗下包括传统中药和创新药两块业务，上海和黄就是和黄中药业务下的重要资产。
上海和黄拥有少有的心血管中药头部品种，麝香保心丸，属于国家级保密品种，整个市场只此一家。市占率超过两成，年销售额接近30亿元，这也让公司几乎成为一台活生生的印钞机。
根据公司公告，上海和黄药业2023年及2024年1-10月实现净利润6.63亿元、6.25亿元，占比上海医药同期净利润约12%。这个利润，没几家创新药公司能赶上。
和黄医药拿分红也拿到手软。2023年，上海和黄为和黄医药贡献收益为4740万美元。从成立以来，和黄医药收取的股息累计更是超3.2亿美元。
更重要的是，这款药物的专利要到2029年才到期，还能长期保持无竞争状态源源不断地赚钱，简直是现金奶牛。
李嘉诚曾经也认为中药是长和的第6大支柱，怎么如今就要直接把这么赚钱的资产打折甩卖呢？
这实际上和和黄的战略需求有关。
曾经，和黄是作为现金流充沛的中药公司，让许多投资者追捧，但随着公司创新药业务的逐步加速，想要形成成长股的估值转换，就要和过往切割。
和黄医药表示，这次交易是兑现2022年11月所提出的战略，注重核心创新药业务的延续动作之一。
毕竟公司是准备梭哈专有的抗体靶向偶联药物平台，也就是ADC药物的。
2024年4月，和黄医药于美国癌症研究协会（AACR）2024年会上公布旗下新型 CD38 靶向ADC药物HMPL-A067（HMA800067）的初步临床前数据，这是一种以达雷妥尤单抗与细胞毒类载荷一甲基澳瑞他汀E 通过新型连接子偶联的药物。已在多个B细胞恶性肿瘤模型中，展现出显著的抗肿瘤活性。
2025年下半年，公司的药物就要进入临床阶段的，由不得半点犹豫了，与其等待这只下金蛋的母鸡一年下一次蛋，不如干脆按一半的金蛋价格直接把母鸡卖了补充现金流。
正好，上海医药又急于加强自己的中药能力，双方就一拍即合，达成了这笔交易。
这也不是李嘉诚第一次做出割舍中药的决定了，四年前，公司就把白云山和记黄埔给卖了12亿元，来当做创新药研发的“子弹”。
和黄这次也算是破釜沉舟了，今年上半年公司净利润只有2580万美元，完全是依靠上海和黄贡献的3380万美元冲抵的，一旦把上海和黄卖了，就意味着公司可能将陷入亏损。公司敢下这样的决断，也是看到了创新药业务的曙光。
目前，和黄医药已经有3款创新药在国内获批，分别为呋喹替尼、索凡替尼、赛沃替尼。
呋喹替尼作为公司的拳头产品，在治疗晚期直肠癌上获得不错的验证，2023年在国内的销售额就达到了1.2亿美元。
日本的武田在2023年初还拿下了呋喹替尼的独家海外权益，虽然和黄能拿到的销售分成不高，但上半年也拿到了4000多万美元的收入。有机构预计，呋喹替尼的海外销售峰值有望超15亿美元。
拳头产品发放量，这也是公司加速拓展创新药管线的底气。目前，和黄正在推进15个品种的40余项临床研究，这是彻底想在创新药业务上大干一场了。
当然，和黄的创新药之路到底能不能顺利，还是要看海外销售情况能不能彻底打开，毕竟国内的市场还是太小了。
创新药的出海成绩依托于是否能过美国FDA的审批，最终还是要看全球的销售额。目前最成功的就是百济神州和传奇，这两家基本都达到了十亿美元级别的销售规模。和黄的第一个目标就是要以它们为目标，至少做出一个十亿级别的大单品，这样后续的路就非常宽阔了。
而在商业化之前，见到曙光的和黄还需要足够的耐心和足够的现金流，来熬过这最后的至暗时刻，李氏家族也显然正在做好这样的准备。
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