连续3个交易日，A股市场出现了急跌走势，大盘、深成指、创业板指和微盘股指已经集体破位，而且这3天还都是4000股以上的普跌格局，亏钱效应极为明显！
这种急跌行情，即便是在之前熊市里都非常罕见。回顾整个2024年，也只出现了3次急跌，分别是1月的，4月上半月的急跌和5月下半月的连续回调。其他时间，中小股差不多都是平盘或者阴跌状态。但是9月24日A股市场发生趋势反转之后，在短短3个月的时间里，就让我们遭遇了3次急跌，平均下来，每个月都有一次！
相信最近有很多投资者和老白一样，把9月24日看成了A股市场的分水岭。不管9月24日之前A股走得有多差，大家都更愿相信那是过去式，只要今后慢慢变好就行！可惜事实却让人不愿意接受，因为9月24日之后，A股市场貌似除了成交量放大了几倍外，好像方面都没有太大的实质性转变。
现在回头看看9月24日至今的走势，在3个月的时间里，其实只有4个交易周是上涨趋势，其他时间要么是在盘整，要么是在急跌。而上涨的4个交易周里，9月24日到10月8日，11月4日到11月8日，还是典型的急涨行情，一般散户根本反应不过来，行情就涨上去了。
可以说，现在A股市场这种急涨急跌的走势，离高层想要打造的慢牛行情，相去十万八千里！那么责任到底在谁呢？
昨天收盘后，证监会对两则利空传言进行了澄清，一个是“监管部门指导上市公司1月15日之前释放全部利空”；另一个则是“保险公司大额赎回公募基金”。证监会澄清利空传闻，很明显是为了稳住市场信心。既然是维稳发言，那为什么今天整个市场完全不给面子，继续大幅下跌呢？
在老白看来，原因无非以下两点：
其一，出了问题，医头不医脚。最近3个交易日A股市场大跌，真的是上述利空传闻造成的吗？显然不是！在昨天下午一文中，老白就跟大家指出了，近期A股市场向下变盘的罪魁祸首就是两大指数基金沪深300ETF和中证A500ETF的调仓行为。而上述利空传闻，顶多只可能加剧市场波动，并非根源所在。证监会只澄清这几个利空，自然不可能让投资者买账！
其二，股民的诉求一直得不到满意的解决。虽然最近一两年，A股市场的制度漏洞已经被填的差不多了，比如IPO、再融资、违规减持、融券做客、不分红等等。但仍然有几个窟窿没有堵上，比如量化、绕道减持、退市赔偿机制等等！在旌扬看来，A股市场的根基既不是5000家上市公司，也不是各类机构，而是2亿的中国股民。要想让A股市场平稳健康的发展，保护中小投资者，解决中小投资者的诉求，应该是监管层的首要工作任务。
就当前行情来说，监管层想要通过加速清理垃圾股，来提升市场的整体质量。但在此之前，尽快确立退市赔偿机制，才是当务之急！
除了监管方面的原因外，上市公司中还有一些害群之马，机构投资者不够成熟等，也都是造成A股市场被打回原形的原因。
上市公司层面，2024年国资委开始推行市值管理计划，有相当一部分央国企开始重视投资者回报，加大了分红和回购的力度。所以2024年A股市场的分红和回购金额均超出历史新高，仅分红就高达到2.5万亿，超出了IPO、再融资和减持的总和！这也让A股市场首次转变成为净回报市场。
但重视投资者回报，也只局限于一些优质上市公司。还有不少公司，仍然在想尽办法套现离场，典型如11月后开始兴起的协议转让式减持。据旌扬了解，去年11月后，有多家上市公司为了规避减持新规，而选择了协议转让的方式进行绕道减持。具体方式，就是将持有的股份转让给私募基金，私募基金代持后，再慢慢处理。在老白看来，这种协议转让方式的减持，比直接减持危害更大，一是协议转让的股份更多，很多大股东都是将所持有的股份全部转让出去，就相当于清仓式减持；二是私募基金处理代持股权更加隐秘，不容易受到监管，造成的潜在风险自然更大。
主力机构层面，2024年A股市场主力资金格局发生了巨大转变。在2024年之前，A股市场最大的主力机构是主动基金，主动基金调仓策略由基金经理及其团队制定，有较大的人为因素。可以说，主动基金调仓，是造成A股市场热点快速轮动的主导力量。
但是2024年之后，被动型指数基金一跃成为整个市场的最大主力机构。照理说，被动基金是长线耐心资本的聚集地，应该是A股市场的定海神针。但9月24日之后的暴涨暴跌，或多或少又都与指数基金的调仓有关系。尤其是最近3天的急跌，被动基金甚至就是发起者。
对比主动基金的调仓，往往只会造成板块轮动，而被动基金调仓却可以造成整个市场急涨急跌。这样看来，被动基金的规模越大，A股市场的剧烈震荡风险就越大。遗憾的是，高层已经下定决心，把A股市场的未来，交给了被动型指数基金。这就好比是一个熊孩子手里握着核按钮。
所以老白认为，A股市场表现不尽如人意，是多方的责任。而近期的剧烈波动，关键还是主力机构的不作为。所以如果想让A股市场摆脱颓势，走出慢牛行情，接下来最需要解决的就是机构投资者的教育问题！
最后老白再来说说A股市场接下来可能出现的走势。
过去两三个月，A股市场一直保持横盘箱体震荡，这个箱体结构一旦被打破，就会对中期行情造成巨大影响。本周整个市场向下变盘趋势已经形成，短期内就很难摆脱颓势。所以老白认为，最近三天的三根长阴线，恐怕还只是下跌趋势的首浪。由于大盘、深成指、创业板指同时向下偏离5日线超卖，下周估计就会有技术反抽出现，但反抽力度不会太大，能修复5日线超卖缺口就相当不错了。在下周完成了2浪反弹后，紧接着就是3浪杀跌，3浪杀跌走完后，整个市场才会进入新的平衡期。
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