$兆驰股份(SZ002429)$  兆驰股份 :净利润同比大增符合预期,Mini驱动未来中信电子 $兆驰股份(sz002429)$

业绩情况:公司2023年实现归母净利润15-18亿元,同比+30.90%-57.08%;实现扣非归母净利润13.9-26.9亿元,同比+45.57%-76.99%,主要系全年电视ODM出货显著增长,贡献业绩;同时23H2LED芯片满产、价格回暖,LED板块利润环比显著改善。总体业绩符合预期,持续推荐。

智慧显示:根据洛图科技数据,2023年公司电视ODM出货量预计约1050万台,在全球TOP电视ODM工厂出货量排名第三,同比+24.70%,主要由于海外收入贡献占比提升,北美电视复苏带动出货量大增,同时市场份额持续提升。展望未来,欧洲、南美市场有望贡献增量,公司ODM业务料将稳健增长。

LED全产业链:1)LED芯片,2023年7月公司新建产能实现满产,氮化镓/砷化镓芯片月产能分别为105万片/5万片(4寸片),快速爬产期间净利率有所回调,23H2逐步向RGB显示/背光/高光效照明等高价值领域,叠加照明产品提价效果凸显,盈利改善明显。同时公司芯片微缩技术持续取得实质性突破,MiniLED显著降本。2)LED封装:随行业景气度持续回升,经营层面环比持续改善。MiniLED背光产品技术路线布局完整,覆盖电视、MNT并开拓车载市场,目前Mini背光电视模组客户覆盖国内外头部品牌客户,放量在即。3)LED应用:COB显示产能逐步释放,盈利贡献逐步提升,截至2023年底,原有600条产线及23H1新引入的100条产线已实现满产,单月产能10000平米,目前公司COB产品在P1.25以下点间距显示市场渗透率超50%。公司以P1.0为中心,23年同比开拓更大和更小点间距Mini显示,近期将陆续投放P1.56及P1.87显示市场。我们预计24年公司有望进一步扩产,并显著释放营收及利润弹性。 坚定持有 这是中长票 短线修复不了