【摘要】
随着算力中心、数据中心越来越多的采用分散式后备电源方案，BBU也成为圆柱锂电池的一个重要应用领域。
预计伴随数据中心增长，相关AI电力设备企业受益。#收盘点评##炒股日记##微盘股暴跌！什么原因？如何应对？##【有奖】新能源消费热潮崛起，智能电动汽车如何成为新一代消费主力？##股票回购增持再贷款政策调整优化#
在AI高速发展过程中，除了传统IT设备以外，非IT类设备同样受益于AI数据中心放量。从数据中心上游成本构成情况来看，我国数据中心IT设备成本中，服务器成本占比最高，达69%，其次为网络设备和安全设备，占比分别为11%和9%。非IT设备成本前三则分别为柴油发电机、电力用户站以及UPS。
BBU环节解读
随着Chat GPT月内二次宕机，BBU(backup battery unit)有望凭借迅捷的响应速度和较好的持续性，下游从选配到标配明确。
参考近期其他市场表现，台股挂牌的顺达、AES-KY，短期股价翻倍以上增长，主要隐含了AI服务器标配BBU的假设，AES-KY受到数据中心BBU强劲增长动能，第三季毛利率较上季度增长39.7%，高于预期39.5%。
目前英伟达GB200已开始配备BBU，BBU内部结构相对简单，采用5+1的冗余架构，一组BBS包含六个BBU模块以及一个PMI监控模块，而一个BBU模块则包括电池pack(成本占比60%)、BMS、DC/DC电路(成本占比15%)等部分，BBU内部的电池为18650小圆柱电池（2.5Ah、3.5-3.7V），类似于一个传统数据中心的后备电池，目前主要为三元锂电池方案。
展望下一代AI服务器，英伟达初定了GB300订单的配置情况，其重要合作伙伴鸿海与广达已进入GB300研发设计阶段，该产品有望在2025年3月的年度GTC大会上发布。GB300功耗将达140KW，电源系统得到升级，引入了超级电容器和备用电池单元BBU，并且有望采用液冷方案。
BBU可与其他备用电源组合应用
BBU、UPS、柴油发电机及超级电容器在应急电源方策中各自承担不同角色，并非相互替代。
超级电容器响应及时但持续性差，在需要特别安全的领域如金融、医疗等可能会配备，成本较高；
BBU具有布局灵活、成本偏低等优势，以三元为主，在电网建设水平较弱的地区，其需求会受到额外刺激；
UPS响应偏慢但持续时间较长；
柴油发电机响应时间极限在100秒左右，但持续时间长。
以GB300为例，GB300采用了12层堆叠的HBM3e显存，相比8层堆叠的GB200功耗有所提升。前期云厂商在测试GB200时注意到电源架电压不稳定，之后引入了超级电容器，为了稳定负载突然增加或减少的递延波动。同时英伟达对电源UPS 升级到BBU ，BBU使用寿命长，体积更小，可快速充电。目前BBU和超级电容在GB200rack都是选配部件，但到了GB300rack则会正式成为标配，超级电容器被整合到能量存储托盘中。
BBU和超级电容共同组成了GB200/300rack中的能量存储托盘,在GB200 rack都是选配部件，但到了GB300 rack则会正式成为标配。
BBU的下游客户及认证
国内电网状态较好，对BBU的迫切性不如国外，但AI对数据安全性要求高，且随着其发展，BBU作为一种安全供电保障，成本低且灵活，国内一部分应用会往BBU方向发展。
BBU在数据中心成本占比较低且电源具有专业性，终端预算敏感型较弱。电芯厂针对的是电源系统及pack方案，如Eaton、欣旺达等。新城、科华是比较重要的直接客户，他们在产业链上的能力对BBU的选择起到重要推荐作用，但终端电可能会关注这个关键部件，不排除未来会有更多参与的可能性。$新宏泰(SH603016)$$顺钠股份(SZ000533)$$蔚蓝锂芯(SZ002245)$
BBU的核心是日历寿命，并非循环寿命。三星等竞争对手对这款电池的循环寿命定义为50次，而BBU在部署后的十年或质保周期内，需要满足一定的响应要求，这是一个老化模型的关键。中国企业在这方面有优势，针对电芯设计有更多针对性设计。
市场空间：增量市场来自AI数据中心
目前BBU在数据中心服务器渗透率仅5%，2023年需求3亿颗电芯，假设传统数据中心BBU每年15%增速，2025年需求约4亿颗。以英伟达的NVL72服务器为例，必要最低运行功耗在123-130KW左右，对应电芯需求量约1000颗；以当前市场预期2025年等效5-6万台NVL72出货量测算，仅英伟达明年有望带来5000-6000万颗增量空间。
以18650型号2.0电池10元/颗计算，2025年BBU市场空间50亿元，假设净利率20%，利润空间10亿。
目前BBU市场主要是外资企业（三星、LG等），三星市占率约60%。国内企业产品质量达到海外企业水平，且价格低20%。未来有望类似于电动工具对日韩企业的替代，BBU电芯支部实现国产替代。
小结
AI电力设备受益于数据中心趋势性增长带来的订单景气，相关上市公司包括英维克、金盘科技、科华数据、威腾电气、南都电源等，结合公开消息梳理，目前在BBU领域已有布局的上市公司包括蔚蓝锂芯、欣旺达、亿纬锂能等。
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