投资的逻辑比投资标的业绩更重
价值投资是股市永恒致胜的真理。
股票价值是以全球资金平均收益率约为6%作为折现率，以上市公司计算周期内的净现金流量的折现值。
市场的变化非常复杂，上市公司经营业绩也是不断变化，今天的绩优股，也许明年就是亏损股，股票价值难以测算？非也！
因为投资的逻辑能够较长时间保持！
现以光伏产业为例：
光伏产业存在三大关键逻辑：
1、电力价格关系到国计民生，被选票约束的各国政要，不会允许电力行业暴利。
2、光伏电力消纳总量受用电负荷实时匹配约束。超过部分需要储电调节，受热力学第二定律制约，电力储存成本远高于发电成本，且无解！按中国用电负荷实时曲线与光伏发电分布曲线（北纬 35度），光伏总电量最大实时消纳能力，固定组件约为4%，追光组件约为6%。
3、清洁能源是未来发展的趋势。
早几年追光热潮的投资者，基本上只看到第3条逻辑，而看不到前两条约束逻辑，再加上各种刺激，把光伏行业快速推熟，大量投资涌入，形成全国总产能是未来25年全球总需求的3倍以上！
光伏行业整体亏损还会持续数年，最后如同钢铁行业一样，绝大部份公司股价会长期处于净资产之下！
光伏产业本人早在2020年之前，就已经预测到了几年后全行业会陷入亏损！现再以人工智能为例
人工智能产业有四大关键逻辑：
1、在价值规律作用下，凡是高价产品被人大量仿制后，价格就大幅度回落。
2、最领先的原创公司通吃，跟风仿制者难以获利。
3、工业制品价格总是不断下降，这是人类社会科技进步的必然趋势。
4、人工智能是人类社会长期发展的趋势。
本人现在预测，国内99%以上的人工智能类公司，是伪科技公司，只会烧钱（多年净现金流量为负），难以为投资者创造价值。
投资人工智能类公司，如同砂里淘金，本人没有这种淘金本领，只能回避！
现在低估的医药股如同四年前的煤碳股
四年前市场抢投光伏风电新能源，而抛弃煤碳股。
而四年前被市场冷落的煤碳股，成了近4年来涨幅最大的股票之列！
集采把药医股打入冷宫，连续4年处于最差的股票之列。
因为投资医药股的逻辑永远不会改变：
命总比钱重要，医药医疗行业是永恒的朝阳行业！
集采虽然快速打落了药价，事实上即使没有集采，仿制药价在几十家竞争下也要慢慢掉下来的，集采只不过加速了这一进程。别外集采也会淘汰许多低效的医药公司，加速优秀公司研发创新药，优秀公司必将做得更大更强！
那些大单品被集采后，仍然能保持正增长的优秀公司，基本上能在竞争中胜出。
判断低估优秀医药公司可用四大指标：
1、研发投入大于营收的10%，且全部列入当期成本！2、总资产净利率（扣非）多年平均和当年都大于6%；3、近5年累计净现金流量/同期净利润累计大于60%。4、且市盈率小于16倍。
无论干什么事业，成功者总是极少数，失败者或碌碌无为者总是绝大多数。
在金融市场随大流追热点者的投资者，基本上会被割韭菜。
只有在绝大多数人，不注意时或者被绝大多数人冷落时，才能以较低的价格，买到远超过内在价值的股票，从而获得超额收益！
这是最基本的价值投资逻辑！
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