$湖南黄金(SZ002155)$  

券商的最新研报分析：

1.供需平衡：我们预计2024-2026年资源端供给量分别为12.9/13.9/14.5万金属吨；需求量分别为16.9/17.2/17.8万金属吨。2024-2026年供需缺口达-4.0/-3.2/-3.3万吨，供需缺口或维持刚性。

2.价格展望：我们认为供给端新增项目有限，近期爬产项目仅塔铝金业项目；存量矿山受制于环保及品位下移难有更多增量，我们预计供给端弹性有限。需求端传统阻燃剂、聚酯催化剂需求虽有替代预期，但锑品综合性能仍占优势，衰退进程耗时较长；我们看好光伏玻璃领域需求增量，同时地缘政治冲突持续或形成对锑品常规性收储备货需求。

3.综合来看，我们认为锑金属供给偏紧、需求稳增，基本面持续向好，锑价中长期中枢有望上行。