$闻泰科技(SH600745)$  

2024年上半年，闻泰科技ODM业务实现收入是261.2亿元，同比增长26.68%，但是，毛利率仅为2.49%，净亏损8.5亿元。也就是说，尽管收入大幅增长，但不仅不赚钱，而且还大把亏钱，ODM业务严重拖累公司整体业绩！

可能有人要说了，这样的话出售ODM业务不应该算是利好吗？

表面上看是如此，但核心的问题在于，资本市场对公司的半导体业务也充满担忧！

2020年，闻泰科技累计花了200多亿，获得了安世半导体的控制权，进入半导体领域；2023年，闻泰科技在全球功率分立器件公司TOP10榜单中位列第三，并蝉联国内榜首。

需要特别说明的是，风光无限的背后，这是一起“蛇吞象”式并购。

事实上，在收购安世半导体上，闻泰科技使用的自有资金只有17.05亿元，其余全部为举债和股权融资。这就导致，公司商誉迅速飙升至226.97亿元，商誉净资产比超过了50%。

这就意味着，如果被并购资产业绩不好，一旦开始对商誉进行计提，将对公司经营业绩造成严重的打击。

要知道，单从商誉金额来说，大概相当于闻泰科技自上市以来净利润总和的2倍以上，相当于2023年全年净利润的19倍。