$立讯精密(SZ002475)$ 合理市盈率，好价格。

主营业务

立讯精密的主营业务主要包括消费电子、通信及数据中心、汽车、电脑互联产品及精密组件等。根据最新数据，其主营业务占比情况大致如下：

消费电子：为公司第一大业务，近年来营收占比一直保持在80%以上。2024年上半年，消费性电子收入855.48亿元，同比增长3.25%，占营业收入的82.58%。2023年全年，消费电子业务营收达1971.83亿元，营收占比85.03%。

通信及数据中心：营收占比逐年提升。2024年上半年，通讯互联产品及精密组件收入74.65亿元，同比增长21.65%，占营业收入的7.21%。2023年全年，通讯互联产品及精密组件营收占比为6.27%，同比增长13.28%。

汽车：近年来保持高速增长。2024年上半年，汽车互联产品及精密组件收入47.56亿元，同比增长48.30%，占营业收入的4.59%。2023年全年，汽车互联产品及精密组件营收同比增长50.46%，营收占比为4%左右。

电脑互联产品及精密组件：营收占比相对稳定。2024年上半年该业务实现营收43.79 亿元，占比 4.23%。2023年全年，电脑互联产品及精密组件业务营收占公司总营收比例为3.23%。

行业规模

中商产业研究院发布的《2022-2027年中国消费电子行业市场前景预测及未来发展趋势报告》显示，2022年中国消费电子市场规模达到约18649亿元，近五年年均复合增长率为2.97%。中商产业研究院分析师预测，2023年中国消费电子市场规模将增至19201亿元，2024年将达到19772亿元。消费电子作为立讯精密的主要业务，消费电子行业的规模持续扩大。从历年数据来看，立讯精密的消费电子业务营收从2018年的358.50亿元增长至2023年的1971.83亿元，年复合增长率较高。

通信及数据中心：该行业的规模也在逐年增长。立讯精密自2012年收购科尔通切入通讯及数据中心产业以来，持续深耕电连接、光连接、风冷/液冷散热、电源管理、射频等产品。近年来，随着全球数字化转型的推进，通信行业迎来了新的发展机遇，立讯精密的通信及数据中心业务也迎来了新的增长态势。

汽车：汽车行业的规模同样在逐年扩大，尤其是新能源汽车市场的快速增长为立讯精密的汽车业务带来了新的发展机遇。立讯精密的汽车互联产品及精密组件业务保持较高增速，相关产品深受宝马、大众、通用、福特等下游客户认可。

电脑互联产品及精密组件：虽然该业务的营收占比相对较低，但规模也在保持稳定增长。

立讯精密的主营业务占比中，消费电子业务占据主导地位，而通信及数据中心、汽车和电脑互联产品及精密组件等业务的规模也在逐年扩大。

立讯精密是我国精密制造行业的龙头企业，行业地位显著，荣获多项荣誉称号，包括“《财富》世界500强”、“中国电子元件行业骨干企业中排名第1位”等，彰显公司在行业中的领先地位和综合实力。

立讯精密的核心竞争力主要体现在以下几个方面：

1. 精密制造与垂直整合能力：立讯精密拥有从零部件到系统组装的全面覆盖能力，能够为客户提供一体化的智能制造解决方案。这种垂直整合的供应链管理模式不仅提升了生产效率和产品质量，还降低了成本，增强了公司的市场竞争力。

2. 技术创新能力：公司注重研发投入，拥有大量专利技术，并持续推动产品创新和技术突破。立讯精密拥有一支高素质、经验丰富的研发团队，具备扎实的研发能力和技术积累，为公司的技术创新和产品研发提供了有力的人才保障。

3. 大客户战略与深度绑定：立讯精密与苹果等大客户建立了长期稳定的合作关系，深度绑定大客户资源。这种合作关系不仅为公司带来了稳定的订单和收入来源，还促进了双方在技术研发、产品创新和市场拓展等方面的深度合作。

4. 全球化布局与供应链优化：立讯精密通过全球化战略，建立了多个海外制造基地和研发中心，能够更好地服务国际客户并应对国际贸易环境的变化。同时，公司不断优化供应链管理，提升供应链的灵活性和响应速度，以满足客户多样化的需求。

5. 多元化产品线与业务拓展：立讯精密的产品线涵盖了消费电子、汽车、通信等多个领域，形成了多元化的产品结构。公司还在不断拓展新的业务领域，如服务器领域的硅光模块产品等，为公司的持续增长提供了动力。

这些因素共同构成了公司的核心竞争优势，使其在市场竞争中保持领先地位。

立讯精密的财务相对健康，毛利率、净利率等财务指标均保持稳定。公司的营收和净利润持续增长，显示出强大的盈利能力。

买入好价格：

总股本：72.38 亿

5年前归母净利润：47.14亿

近1年归母净利润：109.53亿

过去5年复合增长率：23.46%

3年后归母净利润复合增速：23.90%

预测券商打折：60%

合理市盈率20

给合理价格打折：60%

根据过去5年的复合增速计算

归母净利润：206.11 亿

3年后合理股价：56.95 元

好价格：34.17 元

根据未来3年归母净利润预测增速计算

归母净利润：163.71 亿

3年后合理股价：45.24 元

好价格：27.14 元

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