上周五，A股市场暴跌，全市场超过5000只股票下跌，两市中位数-3.7%，成交额进一步萎缩到1.28万亿，创9月27日以来的新低。最依赖市场活跃度的券商指数短短3天大跌8%，基本兑现了12月18日给大家提醒过的风险
周五盘后，我跟一些同行朋友做了交流，大家总体都认为此次砸盘的真凶是“两融资金”，需要十分警惕10月8日以后跑步进场加杠杆的融资盘的爆仓风险。
为什么我们会认为，融资盘是本轮行情下跌的真凶呢？
1、过去一周A股暴跌而港股比较坚挺
2025年以来，恒生指数跌1.5%，恒生科技指数跌1.5%，我们在12月特别加仓的港股消费ETF更是只跌了0.3%。同样是中国资产，A股暴跌而港股微跌，显然不是因为基本面的问题，只能是资金行为。以前，我们经常会看到，A股涨而港股跌，这是因为港股的外资占比更高，一旦外资撤离减仓，港股跌幅就会比A股大。但是当A股跌而港股涨，那就不是外资了，只能是内资。
2、从“融资余额”数据观察到从12月30日开始，融资余额突然开始加速下降。12月31日减少了155.6亿，1月1日减少了70亿，1月2日的数据需要等到明天早上才能知晓，以周五行情下跌的幅度来判断估计融资资金减少150亿左右。融资盘3天净卖出将近400亿，而且主要集中在中小盘股，杀伤力比以前北向外资净卖出A股还要大。
3、从数据观察到很多前期妖股出现了“融资净卖出”
以前期大幅炒作的华为概念股欧菲光为例，从11月22日开始，融资盘基本就没有再净买入了，而是改为净卖出，而欧菲光的股价也在11月22日之后加速下跌。欧菲光目前的股价仍然高于10月18日，也就是说10月18日之前融资买入的资金还没亏损，但如果股价进一步下跌，融资盘亏损将逐渐放大。
对于持仓不同的朋友来说，融资盘爆仓对你影响的程度也不同。
持有港股的
由于港股不受到融资盘的影响，所以受到的影响会比较小的。上周已经有消息了，2025年会继续搞消费依旧换新补贴，2025年刺激消费是重中之重，所以港股消费的影响可能还会比其他港股更少一些。
持有A股红利的
估计会受到轻微影响，部分的红利股比如工商银行，融资盘并不喜欢买，甚至在股价新高的过程中还出现“越涨越卖”的情况。但部分红利股比如长江电力，融资盘也买入了不少，这就要看融资盘卖不卖了。
其他的就要看融资盘买入的比例了，我这几张图是用Wind看的
说到东财，东方财富的融资盘买入量也非常惊人。927行情启动之前，东方财富的融资盘余额才120亿。现在，东方财富的融资盘余额已经高达276亿，增长了130%。东方财富流通市值3054亿，融资盘占比9%。
再看一下同花顺，927行情启动之前，同花顺的融资盘余额才17.3亿，现在融资余额已经达到50亿，增长了189%。同花顺流通市值703亿，融资盘占比7.1%。
相比之下，中信证券还稍微健康一些。927行情启动之前，中信证券融资盘余额115.6亿，现在是159.6亿，增长了38%。中信证券流通市值3284亿，融资盘占比4.9%。
综上，如果下周行情还不能止跌企稳，2024年初发生过的小微盘股爆仓踩踏风险就可能会发生。国家队一定要做好再次救市的准备，最好是下周就开始护盘，避免再度上演类似2024年初的悲剧。
对于还有资金有能力加仓的朋友来说，这次融资盘爆仓可能会是今年最佳抄底A股的机会（前提是看下跌幅度是否满足条件）。而对于没有资金的朋友那就没办法咯，逆来顺受吧。
我再次呼吁，买指数ETF一定要搭配网格策略，涨了卖跌了买，别长期拿着不动。A股剧烈波动的特性，全世界罕有基本独此一家，应该好好利用。
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