$精智达(SH688627)$  

【中泰电子】精智达：FT测试机发货验证，彰显存储测试稀缺性 #事件：公司1月5日公告，公司研发的FT测试机2024年度内取得重大进展，该产品已完成公司内部测试，测试结果均达到设计要求。该产品已向客户提供该产品样机进行验证。 #点评：

打破国产存储测试机空白，稀缺性彰显 存储测试机为单一芯片测试机第一大品类，23年全球空间近18亿美金。当前国内市场被日本爱德万等厂商垄断，国产化率极低。 精智达FT测试机，专用ASIC芯片，最高可实现9Gbps信号输出与校准，系统通道数量为国外同类产品的1.5倍，可应用于DDR4、DDR5、LPDDR4、 LPDDR5等芯片成品测试，产品性能优越，目前已发客户验证，产品进展居国内前列。

受益国产DDR5和HBM双重放量 据韩媒24年12月24日报道，中国DRAM芯片制造商已成功实现DDR5内存芯片的量产。 精智达FT测试机可应用于DDR5、LPDDR5等芯片FT测试，有望受益于国产DDR5从0到1到N的爆发。 此外，伴随24年12月初美国对华HBM的制裁，HBM国产化日益迫切。精智达针对国产HBM，其应用于 FT 测试机和升级版晶圆测试机的 9Gbps 高速前端接口 ASIC 芯片已经完成第一版验证测试。

估值较低，重视底部机会 据wind一致，公司24-25年净利对应PE分别为29/23X，估值性价比高。公司25年主要测试机有望从验证走向订单获取，重视国产存储放量带来的成长机遇。 风险提示：设备验证不及预期等；存储扩产不及预期。