1月3日，A股市场表现不佳，主要指数均出现显著下跌。具体来看，上证指数下跌1.57%，收于3211.43点；深证成指下跌1.89%，报9897.12点；创业板指跌幅更大，达到2.16%，收于2015.97点。市场整体成交额为12678.63亿元，较前一交易日减少1286.69亿元，显示出市场活跃度的下降。（数据来源：wind，20250103）
整体看，市场下跌的原因主要有以下几点：
1. 基本面角度来看：12月份制造业PMI偏弱运行，虽与预期基本相符，但市场对于宏观经济走势仍存疑虑，10-11月份消费品以旧换新的政策效果呈现出脉冲式改善，市场对于消费刺激政策的效果进行了预期修正。
2. 宏观流动性边际上趋于紧张：内部流动性方面，尽管市场期待的降准未能如期兑现，国内债券收益率快速下行，加上美元强势，人民币贬值压力加大，这些因素共同压制了央行进一步宽松货币政策的空间。外部流动性方面，美联储25年降息幅度和空间收敛，市场对于流动性宽松预期边际下修，带来全球资产的波动。
3. 地缘政治不确定性：随着特朗普即将于1月20日就职，市场对未来中美关系的走向感到不安，导致风险偏好下降，投资者提前进行博弈.
4. 业绩预告的担忧：随着业绩预告披露期的临近，市场对中小盘股的信心减弱，进一步加剧了市场的调整.
5. 市场资金杠杆压力：近一个季度以来，随着市场反弹，杠杆资金也快速上行，融资余额从9月份的1.36万亿扩大到当前的1.85万亿，在近期市场调整过程中，融资余额并未显著下行。随着市场下行，部分杠杆型资金存在主动平仓的需求。但距离强制平仓线仍有相当距离，且按照融资盘占比来看，其上行幅度远低于去年同期，故预期总体冲击有限，但短期对市场情绪和走势存在明显压制，仍需观察该部分资金未来的动向。
当前市场的调整反映了流动性不足和外部环境的不确定性。随着春节临近，市场可能会在政策和流动性变化的影响下逐步企稳。投资者应关注政策的兑现情况，尤其是货币政策的调整，预计在春节前后可能会有新的变化。短期内，建议偏向大盘和泛红利的投资风格，逢低布局科技股（$半导体ETF(SZ159813)$），尤其是围绕着AI产业发展相关主题（$传媒ETF(SZ159805)$）仍有演绎空间和机会。同时避免高位股和纯题材股，以降低风险。
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风险提示：以上涉及个股不作为推荐。ETF二级市场价格涨跌不代表基金实际净值。市场有风险，投资需谨慎。
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