$宇通客车(SH600066)$  

宇通客车12月销量简评：超额完成全年目标，持续坚定看好！

# 12月销量摘要：

12月宇通客车总销量8615辆，同比+83%，环比+131%；24年累计销量4.69万辆，同比+28%。其中，12月大中客车销量7135辆，同比+78%，环比+160%；24年累计销量4.03万辆，同比+27%

出口：12月出口约2600辆，同比+115%，环比+108%；24年累计出口约1.4万辆，同比+37%。其中，12月新能源出口超800辆，同比+129%，环比+281%；24年累计新能源出口2684辆，同比+93%

内销：12月内销约6000辆，同比+72%，环比+142%；24年累计内销3.30万辆，同比+25%。其中，12月新能源内销约4750辆，环比+282%；24年累计内销新能源约1.26万辆

#12月总销量、出口均超预期，超额完成全年目标！

基本面边际走强：11月销量发布（12月3日）后公司坚持了全年目标，对应12月新能源出口700+，整体出口1700+，内销4000+，12月销量与此相比还有提升，超市场预期！无论是【销量总量】还是【新能源出口销量占比】均为【全年和历史上的最高峰】

根据12月销量目标测算，公司Q4经营性利润有望超预期！从年底开始宇通将陆续公布12月销量、全年业绩预告、全年业绩、25年销量目标以及24年分红情况，为宇通全年业绩催化的一个时段，值得重视

我们认为25年公司出口增长的逻辑持续；此外，全球新能源客车22/23/24年招标数量为约5000/9000/13000台，招标量持续增加。考虑到招标与交付之间至少有半年以上的延迟，我们认为25年新能源客车增长逻辑不变。此外宇通客车在海外的高利润弹性和高竞争力有望持续，我们看好公司的长期逻辑和公司价值，持续推荐！

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