上周市场显著回调，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌5.55%、7.16%和8.57%。分板块看，煤炭、石油石化、银行跌幅较少，分别下跌1.55%，2.03%和2.81%；计算机、通信、电子表现靠后，分别下跌12.98%、11.15%、10.47%。
整体看，市场风格延续之前态势，红利相对占优，小盘走弱，风险偏好回落，主要原因或在于一方面国九条正式实施及保险等资金增配红利，另一方面红利板块性价比凸显，其次临近业绩预告披露期，市场担忧业绩不及预期。具体来看，银行、石油石化、公用事业等经营相对稳健且股息率较高的板块跌幅较小；受益于以旧换新政策的家电、两轮车表现较好。短期业绩兑现度较低、事件催化驱动的AI应用、人形机器人等跌幅较大。
展望后市，短期或仍处于震荡态势，在基本面没有明显改善和没有超预期政策出台背景下市场向上动力可能不足，其次海外政策、汇率贬值等因素或压制市场风险偏好；另一方面，市场已调整至3200点附近，继续大幅回调的概率较低。
结构方面，当前市场成交量虽有下滑但维持高位，主题行情大概率保持活跃，对高位且业绩兑现度偏低的方向保持谨慎；其次，临近春节，政策可能落地和见效较快的消费方向或有机会；中长期看，以人工智能、自主可控为主的新质生产力方向或是2025全年主线，同时受益于供给侧改革的新能源及稳增长政策相关的地产链、消费等内需方向或有阶段性机会。
$西部利得聚禾混合C(OTCFUND|007424)$
$西部利得聚禾混合A(OTCFUND|007423)$
数据来源：Wind
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