投资周记——开门绿

2025年1月2日—1月5日实盘交易记录

2025年开年两个交易日，A股实现“开门绿”，上证指数和深证成指分别累计下跌4.19%和4.97%，两市日平均成交金额缩减至1.335万亿，比上周（圣诞节假期港股通关闭）的1.364万亿还少。上证指数经过两日持续下跌，已经穿过60日均线，深证成指已经逼近200日均线和365日均线。当前沪深300指数的期权买卖情况，在3500点-3800点区间，短期空头买量要大于多头。

最近市场也有一则“小作文”，传言监管部门指导上市公司1月15号之前释放全部利空，以及保险公司大额赎回公募基金；相关官方发言人表示是谣言。当前A股进入政策信息空窗期，前期急涨行情的一些博弈资金也止盈退出，再加上外围美股连续数日调整以及特朗普即将上任的潜在影响（1月20日上任，可能宣布关税政策），笔者认为春节之前即2025年整个一月A股可能会承受不少回撤压力，不过当前市场持续下跌也是笔者期待的，因为正好有两只票还在研究，一下子涨上去的话，可能就买不到了。笔者投资组合开年两个交易日累计略微小跌0.41%，整体表现好于指数平均水平，10大持仓股中贡献正收益的是泡泡玛特、小米和美团。

港股开年第一个交易日同样也有较大回撤，不过周五有收涨反弹，其中优质标的的股价表现比较坚挺，腾讯控股公布了2024年全年回购总金额达1120亿港元，从2022年6月大股东Prosus开始出售腾讯股份开始，截至2024年12月27日，腾讯回购总额已达1876亿港元，超越同期Prosus的售股金额1745亿港元，完全抵销了大股东售股的影响。

本周雷军在小米汽车工厂举行了跨年“直播”，透露了小米2024年已经交付了13.5万辆，销售网络已覆盖58座城市，已开业门店200家，并且立下了2025年的第一个“flag”：2025年的交付目标为30万辆。所以假设交付目标顺利完成的话，小米汽车业务2025年的营收也将超笔者之前投资周记——《小米2024Q3》所预计的同比2024年增长100%。2025年开年第二个交易日，小米集团的股价正式创历史新高，市值突破9000亿。除了基本面的利好外，南向资金也在持续流入小米集团。据东方财富Choice数据，2024年初至今，港股通增持小米9.60亿股，持股市值升至1363亿港元，相较去年初增加约900亿港元，为南向资金持有的第6大持仓股，第一大是腾讯、第二、三是中国移动和中国海洋石油，还有美团、阿里巴巴笔者也同样持有，所以有价值的好标的正常都会被一大批资金簇拥。笔者当初于2021年1月15日开始建仓小米集团，持有至今将近4年，当前累计收益率为67.95%，相当于年复合收益率只有10.93%；主要是在小米股价21.9港元的时候，犯懵多输入了一个0，卖出了一大部分，如果补回卖掉的这块收益,则累计收益率高达126.56%，对应年复合收益率为22.69%；假设继续持有剩余小米股票不再补仓减仓的前提下，则年内需要在当前36.25港元的基础上再上涨65.53%（1.2269^5/1.6795-1）才能追上22.69%原本该有的收益率水平，届时小米股价也将达到60港元，对应总市值也去到15060亿，这个短期实现的概率是非常小的，但放低至15%的年复合收益率目标即再上涨19.76%（1.15^5/1.6795-1）,对应其年内股价涨至43.41港元，就比较有机会可以实现。

小仓位组合中，思摩尔开盘两日的股价涨幅继续让笔者惊讶，但也不出奇。思摩尔国际12月27日向核心人员授予期权，其中向创始人兼董事长陈志平授予6100万份，将分阶段归属，与公司市值挂钩，在2025年1月1日至2030年12月31日期间，公司连续15个营业日平均市值达到3000亿、4000亿和5000亿港元时，分别可归属30%、60%和100%的购股权，若绩效目标未能于2030年12月31日前达成，相关购股权将失效。当前思摩尔市值为873亿港元，距离股权激励市值最低目标就有243%的上涨空间，如果只是来自市场流动性的估值溢价，思摩尔很难达到3000亿市值，所以业绩方面必须得加把劲，其雾化技术除了应用到电子烟还有美容和医药等领域，这也正是笔者所押注的“新”东西，市场成长空间确实很大，作为龙头企业，思摩尔具备产品技术、强大的网络销售渠道和可靠的客户群等竞争优势，未来业绩是否有机会重回巅峰并且创历史新高，咱们一起期待。

$思摩尔国际(HK|06969)$$小米集团-W(HK|01810)$

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