监管部门多方协同打通万亿险资入市
险资增配权益市场面临的制度障碍
• 新会计准则影响：自2023年起，上市保险公司开始全面应用新会计准则，导致利润表波动性加大，保险公司净利润和净资产波动加大，这使得险资在增配权益市场时面临更大挑战。例如，执行新金融工具准则后，以公允价值计量的股票投资有两种计量方式，一种是计入公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（FVTPL），市值变动将直接确认为投资收益，较执行旧准则时净利润波动明显放大。
• 偿付能力约束：保险资金在投资时受到偿付能力的硬约束，需要在满足偿付能力充足率的前提下进行投资，这限制了其在权益市场的投资比例和灵活性。
• 考核评估机制不完善：目前险资的考核评估机制可能更侧重于短期业绩，不利于引导险资进行长期投资和权益市场的配置。
监管部门的协同举措
• 完善考核评估机制：监管部门正在讨论如何完善险资考核评估机制，让险资在合规体系下，少一点“小心翼翼”，多一点有所作为。
• 优化FVOCI认定标准：业内人士建议，随着新会计准则在2026年走向全面实施，期待进一步优化FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）的认定标准，从而降低因应用新会计准则带来的财务波动性，为险资入市进一步减少顾虑。
• 引导险资做价值投资者：保险行业除了在负债端有了诸多优化之外，保险资金投资环境也在持续改善，监管部门引导险企做价值投资者。
险资入市的潜在影响及意义
• 对资本市场的影响：险资作为“耐心资本”，其入市可以为资本市场提供稳定的长期资金来源，有助于提升资本市场的流动性和稳定性，促进资本市场的健康发展。例如，2024年险资掀起新一轮举牌热潮，年内险企举牌涉及A股和港股的上市公司数量多达18家，创近四年新高，成为资本市场的一大亮点。
• 对保险公司的意义：险资增配权益市场可以提高保险资金的投资收益，增强保险公司的盈利能力，同时也有助于保险公司更好地进行资产负债匹配，提升公司的整体竞争力。
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