$沃尔核材(SZ002130)$  【天风电新】AI数据中心更新：微软2025财年800亿美元AI资本开支超预期，25年国内&海外算力竞赛或提速

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微软800亿美元或引致海外大厂AIDC资本开支提速。

微软副董事长兼总裁布拉德·史密斯在一篇博客中表示，微软2025财年将在AI数据中心方面开支800亿美元，用于建设能够处理人工智能工作负载的数据中心，其中超过一半将用于美国本土（微软的2025财年将于2025年6月结束）。

根据微软此次表述，#其2025财年整体Capex增速或大超预期（根据24财年的比例且假设非AI相关的资本开始在25年保持不变，则25财年整体资本开支有望接近1100亿美元）。除微软外，海外云厂商如谷歌、Meta等也均有不同程度上调新财年Capex。

国内以字节为首，有望于2025年开启AI军备竞赛。

The information报道，字节计划在25年斥资70亿美元购买英伟达芯片（据Omdia发布的数据，字节已成为国内英伟达AI芯片最大甚至是亚洲最大买家），主要动力来自于其24年5月正式发布的豆包大模型大获成功带来的算力需求高增：

近期字节豆包大模型对外披露2024年全领域技术进展，最新版豆包通用模型Doubao-pro-1215已支持50多个C端应用场景。通过火山引擎，豆包大模型服务了30多个行业，日均tokens调用量超4万亿，较5月发布时增长33倍。#性能提升及应用场景的拓展对算力的需求陡增——2027年豆包每天Token消耗量预计超100万亿，是原来的100倍以上。

当前市场预期字节2025年AI资本开支有望达到1600亿元，国内腾讯、阿里、百度或奋起直追缩小差距，25年国内AI整体资本开始有望超预期。

投资建议：

重点关注有望充分受益于国内&海外AI算力建设的产业链重点标的：

1、电源及相关部件：【麦格米特】、【欧陆通】、【蔚蓝锂芯】、【江海股份】、【铂科新材】等；

2、高速铜连接：【沃尔核材】、【精达股份】等；

3、液冷：【英维克】、【申菱环境】、【高澜股份】等。

$东方财富(SZ300059)$