跨界转型算力的莲花控股（600186）近日宣布了一份金额超过5亿元的《高性能算力服务合同》，然而转型以来公司屡遭监管层关注，实控人李厚文又身陷多起司法案件，被执行标的金额高达17.18亿元，他本人也被连番“限高”。
在看似顺利的转型背后，莲花控股面临着重重挑战，其算力业务的未来充满了不确定性。
跨界转型，屡获算力服务大单
莲花控股，作为国内味精行业的领军企业，长期以来以味精、鸡精等调味品为主营业务，据2024年前三季度财报，其收入85%以上来自这一传统产业。
自2023年起，公司开始谋求多元化发展，并通过全资子公司莲花科创正式进军智能算力行业。根据最新的财务数据，莲花紫星（莲花控股旗下专注算力的子公司）在2024年前三季度的营收已达5570万元，占总收入的2.9%。
此次于2024年12月27日晚公告的《高性能算力服务合同》，莲花紫星向上海某国企提供1545 PFLOPS（BFLOAT 16）高性能算力服务及算力运维服务，服务期限为五年，合同总价为55536.01万元。
2024年9到12月间，莲花紫星还斩获多个大型算力租赁合同，其中较大的合同有：
与某地方国资企业签署合同，金额9800万元。该合同标志着莲花紫星在算力租赁业务中的重大突破，具体涉及GPU服务器的租赁服务，为当地企业的AI和高性能计算提供支持。
与某知名互联网企业签署合同，金额6900万元。此合同主要为该互联网企业提供算力支持，应用领域包括AI训练、深度学习等技术需求。
与一家工业制造企业签署合同，金额5000万元。此合同为工业领域的智能制造和大数据分析提供高性能算力服务，进一步扩展了莲花控股算力业务的行业覆盖范围。
加上其他一些小项目，莲花紫星2024年签下的算力服务合同累计总金额已超过7.76亿元。2024年前三季度，莲花控股营收为19.35亿元。
实控人身陷多起诉讼，被执行金额巨大
根据公开信息，李厚文因债务纠纷被万向信托起诉，执行标的高达12.42亿元。12月3日，杭州市中级人民法院已对他实施了限制高消费令。
企查查App数据显示，在2021年李厚文临时担任长安保险董事长职责期间，其控制的国厚资产管理股份有限公司（以下称“国厚资产”）曾将持有的长安保险股权质押给万向信托。国厚资产是国内首批具有金融不良资产批量收购处置业务资质的地方AMC，曾在多起企业债务危机中起到关键作用。
（图片来源：企查查）
2024年12月30日，安徽省芜湖市中级人民法院也对李厚文实施了限制高消费令。此事缘起于李厚文及其名下国厚资产管理股份有限公司未能履行2024年5月安徽省合肥市中级人民法院一项判决确定的义务，在该案中，李厚文因金融借款合同纠纷，与其名下五家公司被并列为被执行人，执行标的金额为1.2亿元。
企查查App数据显示，李厚文关联的司法案件多达8起。这些案件都为2023年4季度以来发起，其中6起案件李厚文身为被告，3起为被执行人，被执行总金额高达17.18亿元。
（图片来源：企查查）
李厚文，北京大学硕士研究生，先后创立安徽博雅投资有限公司、安徽文峰置业有限公司、深圳前海大华资产管理有限公司和国厚资产。现任国厚金融资产管理股份有限公司董事长，莲花健康产业集团股份有限公司董事长、法定代表人，长安责任保险股份有限公司董事长（临时履行职责），兼任安徽省企业联合会执行会长。
李厚文作为莲花控股的核心人物，通过国厚资产帮助莲花控股度过了重整期，并成功化解债务危机，帮助公司走出困境。然而，个人及关联公司身陷这么多起司法案件，又牵扯到如此巨大的个人财务问题，难免让市场担心可能会对公司声誉及战略实施带来负面影响；尤其是在莲花控股推进海外收购和转型算力业务的关键时刻，可能成为影响莲花控股战略实施和资本运作的潜在风险。
监管层关注：信息披露不完善与业绩目标质疑
莲花控股的算力业务转型也引起了监管层的高度关注。
2024年11月，河南证监局对莲花控股下发警示函，指出公司在算力业务的披露存在不准确、不完整、不及时的问题，这可能影响投资者对公司算力业务的了解，进而影响其投资决策。为此，莲花控股董事长李厚文和总经理曹家胜均收到了监管警示。
而在此前8月，上交所也发出了问询函，质疑莲花控股公司控股孙公司莲花紫星2024-2026年的业绩考核目标是否过于激进，并对其收入增长表示担忧。具体来说，莲花紫星2024-2026年的营业收入目标分别为1.2亿元、4亿元和6亿元，净利润目标分别为0.15亿元、0.8亿元和1.5亿元。问询函中指出，莲花紫星在2023年算力业务的实际收入仅为76.46万元，而其设定的业绩目标增速过于激进，可能存在较大的实现难度。
莲花控股在回复中表示，虽然目标挑战性较大，但并不保证能够按期实现。同时，公司还计划通过激励计划来推动相关员工，设定未来三年的营业收入和净利润目标。
这些问题的暴露，表明莲花控股在算力转型过程中的透明度和合规性存在缺失。监管层的关注也反映了市场对其算力业务的疑虑，尤其是在短期内能否兑现业绩目标，仍然是投资者关注的焦点。
从味精到算力，跨界转型的未来充满变数
从监管层到市场，都对莲花控股心存疑虑，毕竟从味精到算力，这一转型跨界之大，堪比当年湘鄂情（002306，转型后证券简称变更为“中科云网”）转型云计算。
不过，莲花控股转型算力业务倒也不像中科云网那般突如其来。从市场趋势来看，算力需求正处于爆发式增长阶段，尤其是在AI、大数据和云计算的推动下。国内市场对算力设备的需求也在持续攀升，特别是在AI模型训练和大数据分析领域，算力资源的短缺成为了制约发展的瓶颈。对于莲花控股来说，借助现有资金和技术基础，涉足这一高成长领域，既能抓住市场机遇，也有望在国产算力设备市场占据一席之地。
莲花控股通过旗下子公司莲花紫星，在GPU服务器租赁方面已经开始发力。通过与新华三等公司的合作，莲花紫星采用灵活的算力租赁模式，不仅降低了技术门槛，还能根据市场需求灵活调整服务。
莲花紫星的算力业务虽在2024年及未来两年展望增长迅速，但也面临着技术积累、人才引进、市场拓展等多重挑战。莲花紫星能否在未来几年内扩大客户基础，实现规模效应，也是该业务能否持续增长的关键。
尽管算力市场需求庞大，但从味精生产商跨界到智能算力行业，莲花控股的转型是否能迅速形成规模效应，前路仍然不清。
技术壁垒高、市场竞争激烈、监管不确定性，以及李厚文个人司法和财务纠纷带来的外部干扰，都可能成为转型成功的制约因素。如何平衡技术创新、市场开拓与合规性，能否克服外部挑战并实现预期目标，将直接决定其算力转型的成败。
对投资者来说，莲花控股的未来依然充满变数。
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