果链龙头标的，重视低位布局机会

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[太阳]25年苹果创新+销量大年，立讯是果链龙头标的：

25H1苹果iOS系统将持续更新完善AI功能，4月支持更多语言，同时果链有SE新机型平滑淡季稼动率，25H2有iPhone 17硬件大升级和“Slim”机型外观大改款，25年迎来苹果创新和销量大年。立讯作为果链龙头，持续受益硬件升级+AI耳机/二代MR/AR/折叠屏手机等新品陆续推出+AI持续迭代。

[太阳]通讯/汽车业务打开增量空间：

在AI时代，立讯通讯业务有望在电连接/光连接/热管理/服务器整机等方面获得更多机会；莱尼并表加速汽车业务海外布局，汽车通过市占率提升和打通出海口将保持高速增长。

#重视低位布局机会：

立讯25年PE 不到17倍，低于果链平均估值。美股苹果市值屡创新高，无惧关税加征干扰，待1.20特朗普上台后市场发现关税并无大影响，立讯估值将实现快速修复。且中长期苹果受益AI创新趋势明显，立讯是龙头标的，重视低位布局机会。

[烟花]盈利预测：预计2024-26年实现归母净利润135/168/197亿元，对应PE估值21/17/14倍。

风险提示：终端需求不及预期；美加征关税影响超预期等