原文发送于昨日晚间。
2025年1月9日，重庆水务公开发行19亿元可转换公司债券，简称为“渝水转债”，债券代码为“113070”。
按最新正股价：4.79元，转股价：4.98元，以及转债条款计算，转股价值：96.18元，纯债价值：99.06元，保本价：111.5元，债券年收益：1.85%，AAA级。
发行条款点睛
利息和赎回价：第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.60%、第四年0.80%、第五年1.50%、第六年2.00%，赎回价：108元。尚可。
强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价不低于转股价的130%。一般。
转股价下修条件：存续期间，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的80%。下修后转股价不低于每股净资产。严格。
回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当期利息。一般。
公司基本面
公司是重庆市最大的供排水一体化经营企业，主要从事污水处理服务和自来水销售。
转债行业对标：洪城转债。
经营业绩
公司近期业绩下滑。
估值
当前重庆水务股价：4.79元，毛利率：30.62%，静态估值市盈率PE：61.47倍，市净率PB：1.35倍，成长性估值PEG：27.68，近期1家机构关注。
参考近似规模、评级和转股价值的可转债估值，保守估计合理定位在118元附近，即每中一签盈利180元。
假定原股东优先认购70%~90%，网上申购8万亿，则预测满额申购中一签概率为：2.4%~7.1%，约21户中一签。
按每股配售0.395元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为8.25%，即买1500股，7185元市值大概率配1手。
按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为1.48%。
对于一手党，配售收益率上升到2.51%。
综合评价
公司近期业绩下滑，静态估值较高，成长性估值较高。
转债转股价值略低于面值，评级最高，利息尚可。
综合5星评级为4星（****）。
本文观点和原理参见《价值可转债投资策略》（作者：宁远君，唐斌）。
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$重庆水务(SH601158)$$渝水转债(SH113070)$$上证指数(SH000001)$
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