苹果创新大周期不变，预计美加征关税影响有限

【中泰电子】苹果创新大周期不变，预计美加征关税影响有限

若美加征关税，苹果有望得到豁免： 2018年美国加征关税，苹果和Meta等品牌厂商进口产品得到豁免，若美继续加征关税，苹果和美国消费者将承担主要成本并抬升美国通胀，苹果产品有望继续得到豁免

果链中大陆企业愈发重要： 苹果前200家供应商中，2014年大陆企业占比12.4%，之后逐年提升，2023年提升至28.9%，大陆企业供应涵盖苹果各类产品的零部件、模组和整机组装，投入大量资本开支，苹果离不开大陆企业，若美加征关税，有望转移至下游。

果链海外多地布局，有力应对关税影响： iPad、Macbook、Airpods、Watch等产品果链在海外均有零部件和产能布局，大陆企业在越南、印度、马来西亚、泰国等国家也均有现成产能，具备应对关税加征能力。

手机才是AI Agent最好的载体，端侧模型需要极强的软硬件适配，而苹果iPhone 17最值得期待。看好果链：立讯精密、歌尔股份、水晶光电、鹏鼎控股、蓝思科技、领益智造、东山精密、长电科技等。 风险提示：iPhone销量不及预期，美加征关税影响超预期等