【濮耐股份】确定性越来越高！

业绩确定性源于活性氧化镁新材料的应用推广。24年主营业务业绩2亿，预期随着活性氧化镁快速推广，# 26年左右业绩有望达8-10亿。

12月以来，湿法镍G及湿法钴L企业均已完成验证或中试，反馈结论均超预期。25Q1重点客户 或签约合同、或落地长期战略协作，25Q2新材料业务将进入业绩释放期。

烧碱价格大涨->推动活性氧化镁加速替换。内资湿法镍企业目前全部采用烧碱作为沉淀剂，前期某企业测试已反馈氧化镁替代烧碱会有数千元/镍的利润增厚。#随着烧碱价格持续上行、活性氧化镁的经济性将进一步。据了解，除G之外，又有数家镍企开始需求氧化镁作为替代方案。据此判断，最快26年公司产量达到其矿山资源约束的上限。

我们前期做了非常多前瞻、谨慎、细致的研究。很欣慰我们的研究及预判正在得到验证，后续关注菱镁矿涨价、美国工厂的业绩弹性。