一、股票行情动态
截至2025年1月7日9时53分，景嘉微股价为86.43元，较前一交易日上涨0.76元，涨幅0.89%，成交3.4万股，成交额2.94亿元，总市值451.70亿元，市盈TTM为664.47。不过，在1月6日，其收盘价为85.67元，较前一日下跌0.76%，当日主力资金净流出5089.54万元，占总成交额的4.51%，但游资净流入2301.53万元，散户资金也净流入2788.01万元。
二、企业基本面
- 主营业务：集中在高可靠电子产品的研发、生产和销售，主要包括GPU芯片及显卡产品（占比约75%）、雷达相关产品（占比约22%）。
- 财务状况：2024年三季报显示，公司营业总收入4.41亿元，同比下降5.99%，归母净利润2387.43万元，同比上升53.28%。但第三季度单季度主营收入同比下降26.55%，归母净利润亏损1028万元。
三、行业竞争与市场前景
- 竞争态势：在高可靠电子行业竞争激烈，同行不断加大研发投入争夺份额，景嘉微需在成本控制、技术创新与市场营销方面采取有效战略应对。
- 发展机遇：随着人工智能、大数据等技术发展，图形处理芯片市场需求增长，尤其是在深度学习与复杂计算领域。景嘉微在GPU领域有深厚技术积累，其JM11系列芯片已完成流片和封装，正进行功能和性能测试，若能成功量产并推向市场，有望提升公司市场份额，但据市场反应，目前字节测试并不理想，也未有其它方面有利消息。
四、公司优势与风险
- 优势：作为国产GPU的“破冰者”，深耕GPU技术十余年，完成了JM5400、JM7200、JM9等一系列GPU芯片的量产应用，且成功研发景宏系列高性能智算模块与整机产品，填补了在AI训练等领域的产品空白。
- 风险：图形处理芯片研发难度大、周期长、风险高。公司业绩对研发及营销依赖度高，存在应收账款占比高、现金流状况有待改善等问题。
缺点：研发投入与寒武纪等相比相对较少，在一定程度上可能会影响其技术迭代速度和产品性能提升的潜力。业务相对单一，主要集中在GPU及相关领域，相比寒武纪在AI芯片多场景布局，其市场拓展的维度较窄。产品性能与国际领先的GPU厂商相比仍有差距，在民用市场尤其是对性能要求极高的消费级市场，竞争力有待加强。
业绩增长乏力：2023年营收为7.13亿元，同比下滑38.19%；归母净利润为0.6亿元，同比下滑79.35%。主要因为军工行业订单减少和信创市场疲软，其GPU芯片业务营收占比从2021年的40.84%持续下滑至2023年的14.18%。
- 技术竞争力不足：在通用GPU领域布局较晚，2021-2023年年均研发支出约3亿元，远低于海光信息（超20亿元）和寒武纪（超13亿元），限制了技术创新和市场拓展能力。
- 产品市场单一：产品过度依赖军工市场，图形显控领域产品占比高。在民用市场尤其是对性能要求极高的消费级市场，竞争力有待加强，且在其他领域的拓展不足，错失了很多发展机遇。
- AI领域发展滞后：未能及时跟进AI技术发展趋势，专注于传统图形卡GPU，未能抓住计算型GPU的发展机遇，在AI市场的竞争中处于被动地位。
五、机构评级与预测
过去90天内，共有五家机构对其进行了评级，买入评级4家，增持评级1家，机构的目标均价为113.73元，高于当前股价。
六、投资建议
景嘉微作为国产GPU龙头企业，在技术研发和产品布局上具有一定优势，但当前面临着业绩波动、市场竞争和研发风险等挑战。鉴于其股价近期处于回落整理且下跌有加速趋势，资金呈流出状态，短期投资者可逢高卖出，暂不考虑买进；长期投资者可关注公司JM11系列芯片的量产进度、市场推广情况以及业绩的持续性，结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资决策。
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