不畏浮云遮望眼，自缘身在最高层。

$速腾聚创(HK|02498)$  大家这几天没信心了吧，我在这里想说些什么或是对自己说或是对大家的。

首先定调激光雷达行业，今年2025年绝对是超预期的大年。为什么这么说，我们从2024年9-11月销量看，月销售16.2、17、18.5万颗，呈现环比加速的状态，同时12月禾赛突破10万颗的销售量，大超预期，车企noa加速，同时机器人业务也有亮点。

在adas方面，比亚迪2024年车里销售数据427万辆，同比增长40%以上，同时迈入世界十大车企。并且在2025年定下500万辆的目标，同时noa渗透率要从1%提升至60-70%，什么概念？智驾车辆要到300-400万辆，激光雷达需求量将会暴增。我们知道目前产能较大的就四家，速腾50万颗产能（新建项目100万颗2025q1爬坡）、禾赛50万颗产能（新建项目150万颗2025q1爬坡），图通达30万颗左右产能，华为消息比较少预计也在50万颗左右。如果比亚迪把智驾带到10-20万元的车型（中国50%以上的车辆销售集中在此），必将带来鲶鱼效应，激光雷达将大幅提速。

同时政策方面开始发力加速

2024年12月31日，《北京市自动驾驶汽车条例》（简称北京《条例》）通过，自 2025年4月1日起施行，为 L3 级（一种有人监控的有条件自动驾驶）及以上级别自动驾驶汽车提供制度规范，包括个人乘用车出行场景。

而就在北京《条例》通过的前一日，《武汉市智能网联汽车发展促进条例》（简称武汉《条例》）也正式发布，将自2025年3月1日起正式施行。这是在深圳试点2年后的新的突破。

由此我在此下定论，激光雷达在2025年必走赛道，而赛道你觉得就这几天就没了？？

赛道的崩塌就4个点

1.不合理的市值，目前就120亿元，而发行就有190亿元，高点处超过400亿元，怎么可能是不合理，同时我估算2027-2028年adas能够达到40-50%的渗透率按照1000元/个，25%的市场占有率，10%的净利率估算，每台车安装2个，2000万辆新能源汽车，30倍pe，2000*1000*0.25*0.1*30*2最终估值在480亿元，更别提油车也有可能安装、robotaxi的增量等。同时第二增长曲线机器人激光雷达，我们机构预测2030年人形机器人出货量在150万台，其他类型机器人量级按照3-4倍，每一个按照3000元/个计算，600*0.3*0.2*0.1*40*3也向500亿元靠拢了。同时速腾还有灵巧手等机器人等设备，那按照未来市值也在1000亿元上下，估值还是远远未到。

2.渗透率达到阈值或者天花板，目前根据11月份的激光雷达安装量是18万颗，2024年11月，中国乘用车的出货量为300.1万辆。新能源汽车的出货量为151.2万辆，渗透率分别达到6%，11.9%，刚刚突破10%，方心未艾！

3.流动性缩减，目前央行货币政策定调为宽松，10年期无风险国债利率也向1.5%靠拢，属于异常宽松状态。

4.业绩不及预期，目前激光雷达属于寡头竞争状态，同时速腾高度绑定byd，吉利，小鹏。随着客户智驾加速，业绩必定有亮眼的表现。

故我此推断，2025年是激光雷达的超级元年，也是速腾的元年，不畏浮云遮望眼，自缘身在最高层。今年的速腾必定能成为那个亮眼的10倍股！