$东阳光长江药业(HK|01558)$  换股成功能有一倍涨幅

在5月10日，东阳光长江药业曾发布公告表示，要约人东阳光药与公司已订立合并协议，据此要约人及公司已同意根据合并协议的条款及条件实施合并。同时，东阳光药首次提出私有化方案，计划以吸收合并的方式将东阳光长江药业私有化。按照私有化方案，东阳光药将根据换股比率向东阳光长江药业全体换股股东发行H股，作为换股的对价。

据招股书显示，东阳光长江药业换股理论价值19.30港元，东阳光长江药业总股本879,967,700股，据此可得东阳光长江药业换股估值为170亿港元（约合157亿元人民币）。即，东阳光药308亿估值下对应的东阳光长江药业估值为157亿。

同时，换股股东（除大股东之外的小股东）可通过东阳光药获得分配的每股1.50港元的特别股息，据此东阳光长江药业的换股估值就提升到了183亿港元（约合170亿元人民币），远超12月13日收盘市值88亿港元（83.38亿人民币）。

以此价格来看，东阳光药给出的换股方案理论价值，对东阳光长江药业的股东具有较强的吸引力。

重要的是，换股股东能够享受到吸收合并扩大后的东阳光药整体资本市场表现的提升和长期资本增值潜力。

目前，东阳光药已经向港交所申请以介绍方式进行H股上市。完成换股后，换股股东将成为东阳光药股东，东阳光长江药业的上市地位将被撤销，并且东阳光长江药业最终将在中国注销。

据招股书显示，原本的东阳光药负责药品研发及境外销售，东阳光长江药业负责药品境内商业化。完成吸收合并后东阳光药将成为一个综合性的制药公司，并将成为一个富吸引力的投资标的。