风电纱长协复价开启，25年有望贡献业绩弹性
风电纱以长协销售为主，25年有望迎来复价。由于风电招标通常领先风电装机半年到一年的时间，为了保证风机原材料的供应及成本的稳定，风电纱销售以长协为主，一般按年度签约订单，因此风电纱价格调整相对不太灵活。2024年3月以来玻纤行业针对各类产品开启复价，但不包括原先已签订的长协订单，因此我们预计2024年玻纤企业风电纱价格及盈利仍处于较低位置。11月27日，中国巨石等玻纤企业接连发布复价函，对全系列风电纱复价15%-20%、热塑短切产品复价10%-15%、短切毡产品复价300元/吨，我们预计主要为明年即将签订的相关产品合约准备。
25年风电纱量价齐升有望为玻纤企业盈利贡献明显增量。根据公司公告及信用评级报告，我们预计24年各大玻纤企业风电纱销量占比约为20%，长协占比约80%，考虑25年风电需求有望延续较快增长，我们预计25年玻纤企业风电纱销量占比有望提升25%，假设其他产品价格及吨净利均维持不变，若明年风电纱长协价格提升15%，我们测算对相关企业的利润增量贡献及敏感性测算，具体测算结果，请见研报原文。
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