最近，工商银行再成香馍馍！
1月3日，港交所披露文件显示，“平安资管”近期于场内新增买入工商银行H股约1.1亿股股份，平均每股作价5.2047港元，涉资近5.7亿港元；
此次买入后，平安资管对工商银行H股的持股比例由16.99%升至17.11%，总持有股份数量增至148.59亿股。
与此同时，全球资本大鳄“贝莱德集团”也在去年年底大举增持工商银行H股股份，持股比例升至5.07%。
不只是工商银行，建行、民生等多家银行也都受到资金追捧，相继创出股价新高。
外资买完，内资买，当前大资金为何如此青睐银行股，是和散户一块儿只为追逐红利行情吗，还是另有玄机？
今天就来说说这事。
在2024年，毫无疑问，银行股成为最亮眼的板块之一，不仅担当着A股的压舱石，还完成了超额收益，多家银行股价全年涨幅在50%以上，工商银行就上涨了54.8%；
不仅股价涨，在分红上也毫不吝啬；
在增加了年中分红后，工商银行全年累计分红1092.03亿，位列A股分红榜榜首，建行紧随其后，贵州茅台仅列第七；
从分配股息的成色来看，绝大部分银行股息率都在4.5%以上，工商银行4.57%，招商银行达到了5.1%；
意思就是，年初买100块钱招商银行股票，年底就能得到5.1的利息，比存款得利息要高多了，如果再加上股价上涨带来的收益，年底就是157块钱。
如果说2024年有一飞冲天的，如寒武纪，那么，旱涝保收的就是银行。
不过，有不少朋友会质疑银行股，一个靠做账增利不增收的行业，甚至“双减”，如果没有国家队资金的护盘，根本不可能有当前的市场表现。
其实，国家队护盘也是宏观政策之一，在2023年，中央汇金几次官宣要增持四大银行，政策信号非常明显；
从财报看，2024年6月，中央汇金交易性金融资产较2023年12月增加4624.86亿，主要就是通过二级市场增持了国有大行股票，买入了ETF。
跟着政策走，固然是市场风向之一，不过，对于银行板块本身来讲，日子并不好过，从2021年开始，银行就要让利于实体经济，贷款利率一直在降；
银行靠的就是赚“利差”，但近几年，银行的融资成本与贷款利润之间的空间，也就是“净利差”一直在缩窄，可以理解为，银行的毛利率一降再降，这也就是当前银行圈子里苦日子的来源。
以工商银行为例，2018年净利差是2.16%，到了2024年三季度就仅有1.41%了。
和所有行业一样，没有赚钱能力，仅靠政策护盘，盘面上盈利的持续性，确实让人质疑，2024年靠护盘赚了估值，那么2025年靠什么？
一个转机在12月，出现了！
在12月的国债收益率曲线对比中，10年期国债收益率与30年期国债收益率出现了利差空间；
虽说较此前10月（924政策后）还是下降了，但从降幅看，十年期多于30年的；
对于银行来说，短端是借款成本，长端是贷款收益，短期降幅多于长期，就意味着，虽说都在降价，但中间的单笔利润空间，也就是“净利差”，要增加了！
净利差的改善，对于银行，绝对是一个改变基本面的大利好！
这也就能解释，平安资管增持银行如果是冲着政策、保守的，那么贝莱德的增持绝对是趋利的。
不过，这里依然也存在基本面的问题，毕竟国债收益率都是下降的，国债收益率是市场对宏观经济、以及未来政策利率的反应；
国债收益率下降，反映出市场对于未来经济的不乐观，同时，也反映出借钱意愿的不积极！
如果市场不愿意借钱，即便有“净利差”的改善，没有“量”的支撑，也是徒劳的。
所以，下一步，就是要看随着“924”政策组合拳后，宏观经济的改善，或者在3月政策会议后，市场预期的改善；
表现在国债收益率上，只要有平行上移，那么市场的“春天”，就真的要到了！
当然，最先受益的，肯定有银行。
来源：做自己的彼得林奇
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