扣非盈利还会重整吗？

天邦扣非是盈利的，很多人肯定会问，这样子还会重整吗？会的。理由如下：

首先我们看看天邦的董事长张邦辉的一个采访片段：

财联社：公司是如何走上重整这条路的？

张邦辉：截至去年9月30日，我们的债务已经达到了162.3亿，我们的负债率已经超过80%了，达到87%了。

后来有律师、有会计师来提醒我，可以用重整的办法，我说重整不都是破产重整吗，我还没到破产呢。他说你还没到破产，你现金流都这么大压力，你现在状况还很好，假如你真的状况不好了，你这个重整还有价值吗？

一语惊醒梦中人，我说那你告诉我到底怎么干，他说你可以申请债务重整。我说那我们就抓紧办，我们就去余姚市去跟市政府汇报，去跟宁波证监局汇报，跟宁波的金融机构汇报，甚至包括跟深交所汇报，得到他们的同意之后我们再开始这个工作。

财联社：公司有没有测算或者预期重整大概能多大程度上缓解公司的压力？

张邦辉：我们这些人很重感情，对所有的债权人是很负责任的。所以今年的3月18号到4月12号，我们的债务又降了12个亿左右。当然这里面包括了一些经营性租赁资产的清理，我们也还了一些钱，包括农户贷我们都帮他们还了，说明我们对债务从来没有想逃、没有想赖。

我们在做各种努力，希望到了真正重整的时候，我们债务能够再降一批，有可能会再引入一些战略投资者，对战略投资者的要求是能给我赋能的。要不能够给我减少养殖成本，要不能给我增加猪肉销售的。其他的我目前也没怎么考虑，因为我脑子里就想了，如果有这两端我做债转股的时候，别人积极性也高一些，所以这两端我在全球寻找合作伙伴。

从采访我们可以看出来，今年化债主要靠史记生物出售，估计通威为了把自己的债务先解决掉，就买下来了，剩下的史记生物股权不太好卖的。另外靠以物抵债等非常规方法还了一部分，现金流还债的比例很小。目前天邦负债还有100亿左右，还剩下史记生物17%的股权，值10亿吧，还剩90亿债务。用经营性现金流偿还远远不够的，比如浙江建设起诉你还10几个亿的话，立马傻眼了，还不起呀。

天邦的缺点是没有一个强有力的控股股东，新希望为何能守住呀，就是背靠强有力的控股股东，正邦为何撑不住，就是林家毕竟是私人，最大财产是上市公司，上市公司有了困难指望不上控股股东的。天邦指望不上张邦辉。

天邦的好处是什么呢？经营上了正轨，目前确实值这个钱。

从采访中我们还可以看到，重整之前基本上把政府，债权人，监管机构甚至深交所都沟通好了，肯定满足了重整条件，各方都是大力支持的，今年就是盈利了几个亿，但是相比债务远远不够，也就是流动性危机没有解除，各方肯定不会放弃这次得来不易的重整机会，一旦重整成了，天邦就盖头换面了。所以重整肯定会继续的。

所以，目前控股股东和投资人之间会展开博弈，但是最终会妥协达成一致协议的。因为中间有那么多机构在。所以放弃不是任何一方说了算的。所以天邦重整大概率没有问题的。我判断证监会也会给出路条，因为有政府强力支持，控股股东没有任何占用等。

估计战投很快就会出来的，因为战投没有确定的话，和债权人不好谈判，债权人都盯着谁是战投，战投好的话，以后股价就高呀，那么转股价高点也就凑合了。所以选战投，大家博弈一阵子就差不多了，不是实质性的问题，容易达成一致的。

年报预告意味着摘帽，是个利好，作为重整股，重整投资人才是重头戏。

说心里话，天邦确实低估了，劝那个 @我爱的人不爱我，学习一下估值，怎么给猪企估值，实在不会用比较法也可以呀，不至于满嘴跑火车。