甬兴证券：2025年家居行业增速看好 补贴政策助力龙头企业

甬兴证券发布2025年轻工家居行业投资策略报告。2025年补贴政策有望延续，龙头公司或充分受益。财政部在本轮消费品以旧换新方面，直接向地方安排1500亿元左右超长期特别国债资金，支持地方自主实施消费品以旧换新。

家具补贴效果显著，11月家具零售额同比+10.5%，环比连续3个月提升。财政部长表示2025年将“扩大消费品以旧换新的品种和规模”，报告认为，以旧换新2025年延续概率较高，按照2025年中央家居补贴100、200、300亿元测算，若其中有30%的增量由于补贴政策拉动，预计对家具行业整体增速的拉动分别为3.2%/6.3%/9.5%，若按照中指研究院对25年地产销售面积增速的预测-6.3%计算，预计2025年整体家居行业增速分别为-3.1%/0%/3.2%。