#政策预期、板块热度大幅降温下大部分标的回调充分：伴随市场对光伏“供给侧政策”的态度从初期的“狂热兴奋”向“理性预期”过渡，A/H光伏主流标的较9月底启动的这轮反弹高点，涨幅回吐的比例已普遍高达50%-90%，港股尤甚，我们认为目前板块二次上车机会已到。
#“底部夯实、右侧渐进、技术迭代破局”的基本面大趋势未变：在以市场化力量主导的多方因素共同作用下，近期产业链各环节价格筑底/反弹、库存下降、龙头止血的趋势明确，2025年我们问的更多的将是“XX又提价了多少、XX新技术验证结果如何”而不再是“XX见底了没有”，主产业链“通缩”的过程已经明确结束。
#行业积极信号持续酝酿、但在板块降温中被忽视：当前市场对2025年需求（尤其是国内需求）普遍悲观是股价主要压制因素之一，但近期包括：山东的友好入市政策、中电建年度组件框采51GW同增24%、安徽竞配规模同增23%、11月新增装机保持强势增长 等事件，均指向对需求预期的修复；产业链层面如玻璃库存连续6周下降、局部产品提价等积极信号也在持续出现。
#元旦后海外组件订单进展、年报预告夯实业绩底部等催化值得期待：出口退税率逐步下调趋势下，组件提价传导是大概率事件，“买涨不买跌”情绪或触发短期需求超预期；近期产业链企业在与市场交流中，对Q4经营端压力和年末固定资产减值对业绩可能产生的影响沟通较充分，年报预告或成为典型的“利空出尽”型催化剂。
#“买在无人问津时”的交易策略十分重要：近两年光伏板块呈现出显著的“博弈重、反应快”特征，在当前 板块热度大幅降温、大部分标的下行风险可控、基本面右侧信号尚不明朗 的窗口进行建仓，对降低冲击成本、提高收益率至关重要。