华菱钢铁（SZ000932）旗下的 VAMA 汽车板项目拥有 200 万吨产能，核心聚焦于国内高端汽车用钢市场，年净利润达 23 亿。其硅基材料由华菱涟钢供应，华菱钢铁持有该项目 50%的股权。以久立特材 20 倍估值为参照，华菱钢铁持有的 VAMA 汽车板股权市值至少可达 200 亿。
华菱湘钢具备 1100 万吨产能，其中中厚板 600 万吨、线棒材 500 万吨，特钢占比 10%，即 50 万吨，且计划提升至 125 万吨。从特钢盈利水平来看，125 万吨有望实现 5 至 10 亿利润，这意味着仅湘钢的特钢业务估值至少可达 100 亿至 200 亿。
华菱衡钢的无缝钢管产能为 200 万吨，鉴于当前油气行业的景气态势，年盈利在 5 至 10 亿，其估值至少为 100 亿。综合各业务板块的估值情况，华菱钢铁目前的市场价值很可能被低估，具备较大的潜在上升空间与投资价值。
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