$晶泰控股晶泰控股-P：AI for Science领军丨中信证券计算机
国产AI for Science领军，技术变现未来可期。
-公司是国内AI for Science领军企业，创始人为三位麻省理工学院的博士后，上市前经历8轮融资，腾讯、红杉、五源等多家明星PE/VC云集前10大股东名录。
-公司主营业务包括药物发现、智能自动化两大板块，2021-2023年营收CAGR为69.8%，24H1经调净利润亏损收窄42.21%。伴随公司在手项目持续推进，里程碑式付费模式为后续营收和净利润变现带来巨大潜力。
AI赋能药物发现迎来奇点时刻，多环节提升药物研发效率和成功率。
-自20世纪90年代后，人工智能技术开始被应用于计算机辅助药物设计领域。谷歌DeepMind旗下最新的 AlphaFold 3在预测类药物相互作用方面展现出前所未有的准确性，有望大幅度减少经典CADD方法新药发现过程中所需的时间和成本，引领AI+药物发现步入“奇点时刻”。
- AI能够在机理研究、新药设计、临床前研究的三个阶段发挥效用。时间层面，AI加持下药物发现过程时间缩短50%；成功率层面，AI方法使新药发现整体POS率提升22 pcts。全球AI+药物发现行业尚处于发展早期，预计到2032年全球市场规模将达到128亿美元。
量子+AI+机器人技术领先，高质量数据加速算法迭代。
- AI赋能药物发现方面，公司量子+AI技术栈能够拓展数据的获取和利用空间，提高预测分子结构和性质的准确率，对比纯AI技术路线在药物发现的速度、规模、新颖性和临床前开发成功率方面具有优势。
- AI自动化合成方面，机器人实验室开启科研新范式，公司结合ProteinGPT模型、XtalFold算法赋能的干端模拟实验平台与自动化湿端实验室，大幅提升化学分子筛选效率。公司采用AI+Automation人机结合模式，能够进行高通量及灵活研发。
从生命科学到泛材料行业，全球泛化布局驱动未来持续增长。
-公司与礼来、辉瑞、强生等全球前20大药企中的16家深度合作，2020-2023年客户整体留存率分别为53.8%/67.5%/51.4%/64.9%。公司围绕上下游关键产业链及技术投资了多家创新企业，涵盖了多个疾病研究领域及AI辅助的药物研发和新材料开发领域。
-未来公司计划持续推进全球拓展战略；同时从生命科学走向泛材料行业，进一步打开市场空间。2024年8月，公司与协鑫集团签署价值1.35亿美元（约10亿元人民币）的战略合作协议。
投资建议：公司量子+AI技术路线的先进性以及全球化泛化发展战略有望带来超越同业平均水平的增速，我们预计公司2024-2026年主营业务收入为2.50/4.00/6.50亿元，增速为43.4%/60.1%/62.5%。
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